金融界3月24日消息金山辦公(688111.SH)發布2021年第四季度及全年財務業績報告。財報顯示，2021年，金山辦公實現營收32.8億元，同比增長45.07%；歸母凈利潤10.41億元，同比增長18.57%；扣非歸母凈利潤8.4億元，同比增長37.32%，整體實現穩健增長。用戶方面，截至2021年12月31日，金山辦公主要產品月度活躍設備數5.44億，增速14.05%，累計付費用戶數2537萬，同比增長29.31%。

就單季度表現來看，第四季度，金山辦公實現營收入9.08億元，同比上升19.79%；歸母凈利潤1.93億元，同比下降31.64%；單季度扣非凈利潤1.38億元，同比下降36.66%，單季度凈利潤表現下滑明顯，這也導致金山辦公2021年整體凈利潤增速大幅放緩。

制圖：金融界數據來源：金山辦公財報

轉型數字辦公平臺：打開增長空間

分業務看，2021年，金山辦公國內個人辦公訂閱收入14.65億元，同比增長44.2%；國內機構訂閱及服務業務收入4.46億元，較上年度增長23.4%；國內機構授權業務實現營收9.6億元，較上年同期增長107.1%；互聯網廣告及其他業務實現營業收入4.06億元，同比下降3.01%。

值得關注的是，這是金山辦公首次將機構收入中的機構訂閱部分單獨進行披露，這意味著，金山辦公已將機構SaaS化轉型作為戰略重點。

眾所周知，WPS Office作為金山辦公的核心產品，一直以工具形式被客戶使用，但隨著辦公軟件行業競爭加劇、市場逐漸趨于飽和，辦公工具的使用場景和拓展空間都受到了一定擠壓，金山辦公首席執行官章慶元就曾直言，“面向C端市場的天花板比較容易達到，未來收入翻2到3倍基本就是天花板了；而B端收入還有很大的增長空間。”

基于這一認知，2021年，金山辦公發布了“重量級”的To B戰略——公司將不僅限于個人辦公平臺，更要成為賦能各類組織的辦公數字化平臺，并同步推出組織級數字化解決方案“金山數字辦公平臺”，在該平臺的產品矩陣中，除了金山擅長的WPS Office工具外，還整合了金山會議、輕維表、低代碼平臺等。

依托B端大量組織數字化轉型的需求，金山辦公在政企市場的確表現亮眼，無論是機構授權業務還是機構訂閱業務都獲得較大幅度的增長，轉型數字辦公平臺不僅是金山辦公此次業績整體穩健的基礎，也是其未來發展的第二增長曲線。

轉型訂閱模式：長期向好短期業績承壓

在整體戰略布局上，金山辦公逐漸從辦公工具向數字辦公平臺轉型過渡，而在內部的具體業務上，金山辦公也在慢慢轉移重心。

在2021年的半年報中，金山辦公就曾提到——“辦公服務訂閱模式與傳統的辦公軟件產品使用授權模式相比，更加強調服務化、差異化，將在未來被著力推廣。”于是下半年，推動授權客戶向訂閱轉化，成了金山辦公的重要方向。

對比金山辦公2021年半年報就可以發現，其國內辦公軟件授權業務和互聯網廣告業務增長速度明顯放緩甚至收縮，國內訂閱業務增速則有所加快，已然成為金山辦公新的增長引擎，這顯然是其戰略傾斜的結果。

制圖：金融界數據來源：金山辦公財報

從長遠發展來看，相比于授權模式，訂閱模式可以向更多用戶開放，允許企業專注于更有效的增量開發，并可能在更長時間內獲得更多的資金。但短期內，這必然對利潤造成一定影響。

一方面，由于訂閱客戶每年都貢獻收入，而授權客戶僅貢獻一次性收入，因此企業客戶在訂閱制下貢獻的當期收入會顯著小于授權模式，訂閱價格往往只是授權價格的三分之一到二分之一，雖然就長期而言這會帶來收入的整體增長，但短時間里業績必然承壓。

另一方面，從金山辦公的歷年財報中不難看出，授權業務毛利率一直相對更高，2020年，金山辦公的授權業務和訂閱業務毛利率就分別為96.07%和84.71%；2021年，金山辦公的國內機構授權業務、國內機構訂閱及服務業務、國內個人辦公服務訂閱業務毛利率分別為96.04%、94.87%、82.79%，整體來看，金山辦公2021年毛利率為86.92%，較上年減少了0.79個百分點，這也意味著，轉型訂閱模式也將對短期毛利率會造成壓力。

短期內收入承壓、毛利率下滑，然而銷售費用與研發投入仍要繼續加碼，這是金山辦公2021年單季度凈利潤下滑、整體凈利潤增速大幅放緩的關鍵原因。但無論如何，轉型的陣痛不可避免，成功度過，便是另一番天地。

關鍵詞： 同比增長