聚焦主業激發活力 一周7家公司宣布分拆上市

■ 據記者不完全統計，2020年有61家A股公司發布分拆上市預案，2021年披露子公司分拆上市預案的公司有33家。

■ 有動力進行分拆上市的公司有三類：一是公司資產龐大、業務多元，存在一定債務壓力，旗下擁有盈利能力強、處在成長期的子公司；二是孵化型平臺公司；三是有國企改革訴求的公司。

● 本報記者 彭思雨

近日，A股上市公司分拆子公司上市動作頻繁。記者梳理發現，本周，川投能源（600674）、水晶光電（002273）等7家公司首次發布子公司分拆上市計劃，且被分拆的子公司大多集中在新材料、半導體制造、新能源等新興產業。相關公司表示，希望通過分拆上市，實現母、子公司的業務聚焦。

業內人士表示，在新一輪科技產業周期下，中小企業迎來發展機遇，大型企業將高精尖業務分拆上市有助于其聚焦產業升級，提升自身科技創新實力。

多家公司擬分拆上市

日前，上市公司密集披露“A拆A”計劃。記者梳理發現，最近一周，就有川投能源、東方精工（002611）、水晶光電、和邦生物（603077）、大族激光（002008）、三友化工（600409）和特銳德（300001）7家A股上市公司首次披露擬分拆上市預案。

以川投能源為例，3月17日，公司發布分拆上市預案稱，擬將其控股50%股份的子公司交大光芒分拆至科創板上市。川投能源表示，本次分拆完成后，川投能源股權結構不會發生變化且仍擁有對交大光芒的控股權。3月15日，三友化工發布《關于籌劃控股子公司分拆上市的提示性公告》，公司擬分拆三友硅業至境內證券交易所上市，目前正在制定分拆上市方案。

分拆上市的目的地集中在創業板和科創板。水晶光電子公司夜視麗、東方精工子公司百勝動力、大族激光子公司大族光電均瞄準在創業板上市；川投能源子公司交大光芒、特銳德子公司特來電擬在科創板上市。

除上述公司尚處于分拆上市啟動階段外，近期還有不少行業龍頭公司披露了子公司分拆上市的最新進展。比如，工業互聯網軟件龍頭提供商用友網絡（600588）在3月7日公布，子公司用友汽車首次在科創板公開發行股票申請獲上交所審核通過。

值得注意的是，分拆上市并非一帆風順。兆馳股份（002429）3月17日發布《終止子公司分拆創業板上市的公告》，歷時近兩年的分拆上市計劃以失敗告終。兆馳股份表示，近期公司控股股東及實際控制人擬籌劃轉讓公司實際控制權，如該事項順利完成，則子公司兆馳光元的實際控制人亦會發生變更，兆馳光元將不符合創業板首次公開發行股票的條件。

專精特新屬性突出

光大證券認為，有動力進行分拆上市的公司有三類：一是公司資產龐大、業務多元，存在一定債務壓力，旗下擁有盈利能力強、處在成長期的子公司；二是孵化型平臺公司；三是有國企改革訴求的公司。

記者梳理發現，擬分拆上市的子公司大多集中在新材料、半導體制造、新能源、信息科技等新興產業。

3月8日晚，大族激光發布擬分拆子公司大族光電至創業板上市預案。大族光電成立于2007年，專注半導體及泛半導體封測專用設備研發制造。據大族激光介紹，大族光電目前在LED和IC市場上機臺保有量已超過一萬臺，領先國內同行；公司自主研發的高速全自動半導體金/銅線焊線機，在性能效率等方面可與ASM等國際知名封測設備商同類產品媲美，有效降低國內下游客戶采購成本。大族光電在2021年取得新加坡子公司100%的股權后，實現營業收入3.45億元，同比增長128%；實現凈利潤5058萬元。

廣發證券表示，全球半導體需求依然強勁，下游產能利用率飽滿，半導體設備需求有望延續高景氣。

三友化工擬拆分的子公司三友硅業從事有機硅新型材料生產，目前公司擁有有機硅單體產能20萬噸/年。東方精工擬拆分的子公司百勝動力是國家級專精特新“小巨人”企業，2021年公司成功量產了舷外機115馬力機型，打破國際知名品牌在該功率段的長期壟斷格局。

據記者不完全統計，2020年有61家A股公司發布分拆上市預案，2021年披露子公司分拆上市預案的公司有33家。在過去兩年中，大型上市公司分拆上市融資屢見不鮮。例如，全球安防龍頭海康威視（002415）分別在2020年4月和2021年12月籌措子公司螢石網絡和海康機器人分拆上市事宜。

此外，還有歌爾股份（002241）分拆歌爾微，寶鋼股份（600019）分拆寶武碳業，中國聯通分拆智網科技，徐工機械（000425）分拆徐工信息等，上述公司分拆事項仍在推進中。

國海證券認為，在新一輪科技產業周期下，中小企業迎來發展機遇，大型企業將其高精尖業務分拆上市有助于其聚焦產業升級，提升自身科技創新實力。

聚焦發展主營業務

記者梳理發現，上市公司披露的分拆上市主要原因包括：促進母子公司聚焦主業、拓寬融資渠道、提升公司整體估值、提升子公司盈利水平、優化管理能力、股東利益最大化等。

國聯證券（601456）研究員對記者表示：“母公司通常有成熟穩定的主營業務，但是業績增速較慢，估值不會太高。承載新業務的子公司分拆上市后，即便現階段盈利水平欠佳，也往往會得到較高的市盈率或市銷率。”

中金公司（601995）認為，總體而言，分拆上市能夠激活母子公司的活力。分拆可以使母子公司各自發展戰略更為清晰，提升專業化經營水平和管理效率；分拆后子公司需獨立披露財務和業務信息，有利于市場對母子公司做出合理估值。此外，上市母公司再融資受限較多，分拆能夠拓寬企業融資渠道，增強母子公司融資能力，改善母公司的經營狀況。

安永中國相關人士表示，分拆上市能給上市公司及分拆子公司帶來諸多好處，但在實際操作過程中存在較多的風險和挑戰，涉及業務、組織機構、技術、人員等多個方面。

近兩年來，分拆上市的法律法規不斷完善，為上市公司分拆上市創造了良好的政策環境。今年1月5日，證監會發布《上市公司分拆規則(試行)》在完善分拆條件的同時，增加了禁止分拆的情形，進一步明確子公司主要業務或資產若屬于上市公司首次公開發行股票并上市時主要業務或資產的，不得分拆該子公司上市。

關鍵詞： 分拆上市