實(shí)際可自由支配資金只有1.68億元，卻擬投約140億元入局硅料項(xiàng)目？

3月17日，中來股份（300393）收到深交所下發(fā)的關(guān)注函。或受此消息影響，公司早盤下挫超5%，最終收跌近9%。

去年以來，硅料價(jià)格暴漲讓主營(yíng)硅料的公司賺得盆滿缽滿，這樣的好生意也吸引了產(chǎn)業(yè)鏈其他公司躍躍欲試。中來股份是其中之一。

資料顯示，中來股份聚焦光伏行業(yè)，主要涉及光伏背板、高效電池及組件、光伏應(yīng)用系統(tǒng)三大業(yè)務(wù)板塊。3月15日，公司公告稱，與太原市人民政府、古交市人民政府簽署《戰(zhàn)略合作與投資協(xié)議》，擬投資140億元在山西省古交市投資年產(chǎn)20萬噸工業(yè)硅及年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅項(xiàng)目。

對(duì)此，深交所于今日早間下發(fā)關(guān)注函，追問中來股份項(xiàng)目資金來源、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，及入局上游工業(yè)硅及多晶硅的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、首次進(jìn)入硅料生產(chǎn)領(lǐng)域即進(jìn)行大額投資的商業(yè)合理性、是否存在炒作股價(jià)或配合股東減持的情形等。

關(guān)注函顯示，根據(jù)中來股份2021年半年報(bào)及半年報(bào)問詢函回復(fù)情況，公司貨幣資金余額為17.89億元，其中受限貨幣資金8.87億元，募投項(xiàng)目專用資金 7.34億元，實(shí)際可自由支配資金為1.68億元；短期借款11.16億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債7.96億元，長(zhǎng)期借款為3.44億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá) 57.63%。

來源：中來股份公告

而根據(jù)公司披露的投建安排，硅料項(xiàng)目建設(shè)總周期約5年，分兩期建設(shè)。其中，第一期擬投建年產(chǎn)20萬噸工業(yè)硅及年產(chǎn)1萬噸高純多晶硅項(xiàng)目，投資額約43億元，爭(zhēng)取2024年竣工投產(chǎn)；第二期擬投建年產(chǎn)9萬噸多晶硅項(xiàng)目，將根據(jù)市場(chǎng)情況推進(jìn)。

對(duì)此，關(guān)注函要求公司詳細(xì)說明硅料項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)計(jì)劃安排，具體說明各階段所需資金的金額及來源，涉及融資計(jì)劃的應(yīng)當(dāng)分析說明其可行性，并充分提示資金籌措不達(dá)預(yù)期導(dǎo)致的項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。

來源：中來股份公告

同時(shí)，結(jié)合公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、除硅料項(xiàng)目之外的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和資金需求、資產(chǎn)負(fù)債率及未來兩年償債壓力等，分析說明硅料項(xiàng)目投資是否穩(wěn)健可行，會(huì)否對(duì)現(xiàn)有其他業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響，并充分評(píng)估并提示硅料投資項(xiàng)目對(duì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和現(xiàn)金流的影響、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目投資建設(shè)的不確定性。

此外，對(duì)于主營(yíng)光伏背膜、電池組件及光伏應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)的中來股份而言，此次擬投建的硅料項(xiàng)目為公司首次布局上游工業(yè)硅及多晶硅領(lǐng)域。

對(duì)此，關(guān)注函要求中來股份說明在硅料生產(chǎn)、提純方面的人員、設(shè)備、技術(shù)等儲(chǔ)備情況，相關(guān)專利、技術(shù)及其來源，對(duì)比分析公司與硅料行業(yè)可比公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)。

來源：中來股份公告

同時(shí)說明，首次進(jìn)入硅料生產(chǎn)領(lǐng)域即進(jìn)行大額投資的商業(yè)合理性，并結(jié)合硅料生產(chǎn)提純業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及產(chǎn)業(yè)鏈供需情況，充分分析相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)制造風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)等，并針對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)逐項(xiàng)說明你公司的應(yīng)對(duì)措施；并結(jié)合硅料項(xiàng)目投資進(jìn)展、競(jìng)爭(zhēng)格局、投入產(chǎn)出比等，分析上述事項(xiàng)是否會(huì)對(duì)你公司短期業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

值得注意的是，關(guān)注函特別追問了硅料項(xiàng)目的能耗、排放等環(huán)保問題。要求中來股份說明，硅料項(xiàng)目是否屬于“高耗能、高排放”項(xiàng)目，相關(guān)能效水平能否達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)值，預(yù)計(jì)的能耗替代源，擬規(guī)劃建設(shè)區(qū)域大氣環(huán)境質(zhì)量是否達(dá)標(biāo)，是否為大氣污染防治重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目，節(jié)能審查和環(huán)評(píng)審批情況等。

來源：中來股份公告

此外，關(guān)注函要求中來股份核查控股股東、實(shí)際控制人、持股5%以上股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其直系親屬近一個(gè)月買賣公司股票的情況、未來3個(gè)月是否存在減持計(jì)劃，說明是否存在炒作股價(jià)或配合股東減持的情形，并報(bào)備交易明細(xì)和自查報(bào)告。

盤面顯示，中來股份股價(jià)近一個(gè)月來表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)。自2月14日15.7元/股開盤至3月15日22.1元/股收盤，區(qū)間漲幅達(dá)40.76%。

來源：中來股份2021年業(yè)績(jī)預(yù)告

就公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，近年來盈利能力有所承壓。

2018年至2020年，中來股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.92億元、34.78億元、50.85億元；但凈利潤(rùn)分別為1.26億元、2.43億元、9665.84萬元。最新業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，2021年因電池和組件業(yè)務(wù)主要原材料大幅漲價(jià)、海運(yùn)費(fèi)暴漲等對(duì)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)造成一定影響，中來股份盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤(rùn)預(yù)虧2.2億元至2.8億元。

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