3月7日晚，宇通客車(chē)（600066）公告，基于對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司股票長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，公司控股股東鄭州宇通集團(tuán)有限公司計(jì)劃增持公司股份1億元-2億元，不設(shè)置價(jià)格區(qū)間，并于2022年9月8日前實(shí)施完畢。

幾天前，宇通客車(chē)剛剛披露2月份銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。排除春節(jié)時(shí)間的擾動(dòng)，宇通客車(chē)今年前兩個(gè)月共銷(xiāo)售各型客車(chē)2668輛，同比下降36.26%，全系列車(chē)型銷(xiāo)量均出現(xiàn)下滑，表現(xiàn)令市場(chǎng)大跌眼鏡。

與此同時(shí)，公司電動(dòng)汽車(chē)、燃料電池汽車(chē)等培育的新業(yè)務(wù)仍未看到有利潤(rùn)貢獻(xiàn)。主業(yè)疲弱、新增長(zhǎng)點(diǎn)乏力之下，讓門(mén)檻設(shè)置并不高的股權(quán)激勵(lì)這一變相“員工福利”落了空。

業(yè)務(wù)青黃不接 補(bǔ)貼退坡壓力漸近

今年1-2月，宇通客車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售2668輛汽車(chē)，同比下滑36.26%。其中，大型客車(chē)銷(xiāo)量1271輛，同比下降19.71%，中型客車(chē)銷(xiāo)量878輛，同比下降47.77%，輕型客車(chē)銷(xiāo)量519輛，同比下降43.71%，各類(lèi)車(chē)型呈現(xiàn)全面下滑趨勢(shì)。

有分析認(rèn)為，宇通客車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期復(fù)蘇緩慢，主要是因?yàn)樵谝咔橄拢蛙?chē)行業(yè)承受較大壓力，國(guó)內(nèi)客車(chē)行業(yè)更新需求推遲；此外，海外市場(chǎng)由于疫情，部分地區(qū)對(duì)于客車(chē)的采購(gòu)節(jié)奏延后。

不過(guò)，疫情影響或許并非主因。

中通客車(chē)（000957）在同一天也發(fā)布了銷(xiāo)售情況。公告顯示，中通客車(chē)1-2月共計(jì)銷(xiāo)售1032輛汽車(chē)，其中大型和輕型客車(chē)銷(xiāo)量同比增加，中型客車(chē)銷(xiāo)量下滑，總體銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)了5.95%，銷(xiāo)量表現(xiàn)明顯好于宇通。

2021年，宇通客車(chē)共銷(xiāo)售41828輛汽車(chē)，與2020年同比基本持平，疫情之后主業(yè)復(fù)蘇的勢(shì)頭就已顯現(xiàn)出疲態(tài)。而新業(yè)務(wù)的進(jìn)展似乎也不及預(yù)期。

宇通客車(chē)曾對(duì)外表示，公司新能源產(chǎn)品以純電動(dòng)、混合動(dòng)力、燃料電池客車(chē)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化為主線，計(jì)劃在自動(dòng)駕駛技術(shù)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)及智能網(wǎng)聯(lián)云平臺(tái)技術(shù)、多場(chǎng)景燃料電池系統(tǒng)等方面發(fā)力。

2020年11月，宇通客車(chē)與卡塔爾國(guó)家運(yùn)輸公司通過(guò)線上云簽約1002臺(tái)2022年卡塔爾世界杯車(chē)輛供應(yīng)及服務(wù)合同，訂單總金額近18億元，其中741臺(tái)純電動(dòng)客車(chē)刷新了海外純電動(dòng)客車(chē)訂單的最大值。

2021年12月，宇通客車(chē)與國(guó)家電投氫能公司簽約的100輛氫燃料電池客車(chē)也陸續(xù)開(kāi)始交付。

不過(guò)，新能源客車(chē)業(yè)務(wù)的進(jìn)展并不理想，特別是對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有看到。

2020年，宇通客車(chē)歸母凈利5.16億元，扣非后凈虧損0.55億元，公司主業(yè)出現(xiàn)了上市以來(lái)的首次虧損；2021年，宇通歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5.66億元-6.66億元，扣非后凈利潤(rùn)1.75億元-2.15億元。補(bǔ)貼在公司近年的盈利中均占據(jù)重要位置。

考慮到2023年起的客車(chē)補(bǔ)貼退坡，主業(yè)已持續(xù)陷入低迷的宇通，未來(lái)業(yè)績(jī)無(wú)疑將面對(duì)更大的壓力。

業(yè)績(jī)剛過(guò)激勵(lì)目標(biāo)一半 “員工福利”意外落空

為扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)，2021年2月，宇通客車(chē)發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案，擬向公司副總、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘以及核心骨干人員等在內(nèi)的500余人授予約4900萬(wàn)股公司股票，行權(quán)價(jià)格為6.99元/股。

根據(jù)考核標(biāo)準(zhǔn)，以2020年的歸母凈利潤(rùn)為基準(zhǔn)，未來(lái)三年分別實(shí)現(xiàn)不低于116%、202%和315%的增幅。考慮到2020年疫情下的低基數(shù)，這一股權(quán)激勵(lì)方案的行權(quán)門(mén)檻實(shí)際上并不高。

2017-2019年，宇通客車(chē)歸母凈利潤(rùn)分別為31.29億元、23.01億元和19.4億元。而以2020年5.16億元的凈利潤(rùn)計(jì)算，2021年公司歸母凈利潤(rùn)超過(guò)11.15億元即可完成當(dāng)年考核要求。

這一數(shù)字只相當(dāng)于公司2017年-2019年凈利潤(rùn)額的34.95%、48.46%和57.47%。

然而，即便股權(quán)激勵(lì)行權(quán)的門(mén)檻并不算高，宇通客車(chē)仍未能完成激勵(lì)目標(biāo)。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)宇通客車(chē)2021年度歸母凈利潤(rùn)與上年同期相比將增加0.5億元至1.5億元（約為5.66億元至6.66億元），同比增長(zhǎng)10%至30%；預(yù)計(jì)2021年度扣非凈利潤(rùn)與上年同期相比將增加2.3億元至2.7億元（約為1.75億元至2.15億元）。

即便獲得了大量的政府補(bǔ)貼，6億元左右全年凈利潤(rùn)也僅剛過(guò)11.14億元激勵(lì)門(mén)檻的一半，與激勵(lì)目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。“福利式”的股權(quán)激勵(lì)，首期已無(wú)法實(shí)施。

值得一提的是，由于公司股價(jià)連日下跌，按發(fā)稿日8.83元/股的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，即便股權(quán)激勵(lì)能夠?qū)嵤瑢?duì)于員工的激勵(lì)效果似乎也并不那么明顯。

關(guān)鍵詞： 青黃不接 宇通客車(chē)