（文/潘昱辰 編輯/婁兵）繼東風汽車（600006）集團出讓東風悅達起亞全部股份，另兩大股東起亞和悅達重組合資公司后，東風悅達起亞的重組前景再度發生變化。

3月1日，江蘇悅達投資（600805）股份有限公司披露公告稱，公司參股25%的東風悅達起亞擬實施增資，增資規模6億美元（約合人民幣38億元）。但考慮到目前國內汽車行業競爭激烈，及公司新項目投資資金需求，公司放棄參與本次東風悅達起亞公司增資。

據評估，東風悅達起亞的100%股權價值為7.71億元，東風悅達起亞本次增資規模為6億美元，增資后本公司持有東風悅達起亞股權比例由25%降為4.2%。汽車整車制造業務將不再是公司業務架構中的重要組成部分。

和東風汽車集團放棄股權的理由一樣，悅達在公告中指出，東風悅達起亞2021年度業績預計繼續虧損，影響公司歸母凈利潤約-5.31億元。而在放棄參與增資后，悅達預計2022年度凈利潤增加約1.9275億元。截至2021年11月30日，悅達汽車集團總資產為50.27億元，凈資產為25.07億元。2021年1-11月主營業務收入為2.30億元。

東風悅達起亞最初由起亞、悅達汽車集團、東風三方合資成立，股權結構為50%：25%：25%。2021年12月，東風汽車將其所持的25%合資公司股份在上海證券交易所掛牌出售，標價2.97億元。這筆交易最終于今年1月完成。

其后，東風悅達起亞的股東構成變為起亞株式會社、悅達汽車集團和江蘇悅達投資股份有限公司，股比仍為50%：25%：25%。而隨著悅達方面放棄增資，起亞、悅達汽車和悅達投資的股比將變為50%：45.8%：4.2%?？紤]到今年乘用車企中外合資股比完全放開，據消息人士透露，隨著悅達放棄增資，作為外方的起亞有望將股比提升至一半以上，取得合資公司的主導權。

今年2月，起亞與悅達宣布成立新合資公司，計劃于4月宣布公司新名稱。同時，雙方還公布了未來10年的規劃，包括在華總產銷超過400萬輛的目標，即平均一年達到40萬輛。而在過去的2021年，東風悅達起亞年銷量僅15.8萬輛，已連續三年出現下滑，與2016年時65萬輛的銷量巔峰更是縮水了四分之三。

銷量和財務狀況的滑坡，是東風汽車拋售東風悅達起亞股份的主要原因。根據悅達投資此前披露的2021年度預虧報告，該公司預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.99億元，扣除非經常性損益后凈利潤為-8.17億元。

在悅達投資看來，業績預虧的主要原因之一，即為東風悅達起亞2021年度業績繼續虧損，影響公司歸母凈利潤約-5.31億元。不過悅達投資將東風悅達起亞的業績影響歸咎于缺芯產銷量下降以及貴金屬漲價等因素。

實際上，年銷僅15.8萬輛的東風悅達起亞，在其位于江蘇鹽城的三個工廠總產能卻達到89萬輛/年，即便第一工廠已被租與造車新勢力華人運通，但剩余兩座工廠仍達75萬輛，產能閑置現象極為嚴重?，F實是，隨著自主品牌產品的崛起和德日合資車價格的下探，起亞在中國的市場需求已經一落千丈。

另據悅達投資第三季度財報，至2021年第三季度末，東風悅達起亞公司總資產為116.8億元，凈資產為-6.11億元。2021年前三季度主營業務收入95億元，凈利潤-17.15億元。

為改善現狀，此前起亞與悅達雙方還宣布新合資公司將通過擴大投資、導入新車型、發展新能源汽車、設立出口基地等方式，以迅速提升整車銷量及產能利用率。但隨著代表中資的東風和悅達逐漸撤出止損，還未更名的東風悅達起亞將成為由外資主導的企業。面對激烈的市場競爭和行業“新四化”轉型趨勢，起亞在中國市場過去落后的距離很難在短期內止損，韓系車在華還能堅守多久呢？

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關鍵詞： 東風悅達起亞