自去年下半年以來，在房地產行業明顯下行的背景下，房企營收和利潤規模增長出現拐點并呈下行趨勢。與此同時，在拿地、融資等各方面經營成本持續承壓之下，房企主業利潤率水平也面臨下行壓力。

值得注意的是，近年來多家房企在做強主業之余，已經把觸角延伸到地產以外的多元領域以尋求新的增長點。除了商業、物管、文旅等相對傳統的多元化發展方向，低門檻、高成長、高收益的新消費（基于新技術與新媒介，在傳統消費上的升級與革新）領域，成為規模房企涉足較多的投資路徑之一。

那么，房企紛紛布局并不擅長的新消費領域勝算幾何？

“在當前房地產行業監管升級的背景下，部分房企關聯投資機構加碼布局大消費、新消費領域，以期望找到新的利潤增長點，獲得可觀的收益回報。”克爾瑞研究中心總經理林波向《》記者分析認為，需要警惕的是，投資行業風險較大，貿然踏入新興領域具有較高的不確定性。如何找準高成長性行業以及值得投資目標？如何在適合的時候獲益退出？對于房企資本而言仍然具有較大的挑戰性。

為何青睞新消費？

2月8日，華潤資本宣布與上海黃浦區人民政府簽署戰略合作協議，雙方計劃以共同在黃浦區設立大消費產業基金作為合作的開端，重點關注新消費、消費科技、供應鏈物流等領域。華潤資本表示，未來將在“十四五”期間繼續在大消費等領域加大投資力度。

事實上，除了華潤資本外，不少有著房企背景的投資機構將投資目光放到了大消費、新消費領域，以尋求地產業務外的多元化發展。

克而瑞報告顯示，房企資本往往青睞酒飲茶飲、生鮮、面食、寵物等領域。據不完全統計，從與餐飲及零售相關的消費品牌來看，房企關聯投資機構主要偏好新式酒飲及茶飲，被投資的品牌多達六家，如元氣森林、貝瑞甜心、寶醞名酒等；生鮮配送等熱門概念也成為投資重點，如小兔買菜、叮咚買菜、每日優鮮、食行生鮮等；此外，投資范圍還包括有面食餐飲、社區超市、美妝等，這類領域和居民日常生活消費緊密相關。

目前，投資大消費、新消費的房企中，投資規模較大的包括碧桂園創投、華潤資本、保利資本及龍湖資本等，此外還有金茂資本、遠洋資本、越秀產業基金、金地集團（600383）、綠城中國等。

來源：克而瑞

從布局意圖來看，與房企多元化的本質相差無幾，主要還是突破主業增長瓶頸，創造新的增長點，但發展邏輯和切入路徑有所不同。在新的房地產行業環境下，企業跨界布局不再單刀直入，而是趨向謹慎、保守，更多采取“迂回戰術”，即與主業相互動，從滿足自身需求出發進行試水，強化了房地產的“載體”與“賦能”屬性。

此外，從生活服務相關的品牌來看，寵物經濟受到房企重視，如碧桂園創投參與投資的瑞鵬股份，以及越秀產業基金參與投資的瑞派寵物；此外還包括有室內游樂、旅拍、物流等均是房企資本的關注重點。

“房企相關投資機構之所以投資新消費領域，一定程度上是由于近年來房地產市場受到監管趨嚴，而地產主業的利潤率水平及利潤增速均存在下行壓力。”

林波告訴《》記者，在此背景下，與房企有關聯的投資機構通過投資方式與當前的新興行業相接觸，或為一條可選的第二增長曲線。

機遇還是風險？

以頭部房企碧桂園為例，和其他企業涉足房地產上下游多元化不同，其于2019年正式成立創投公司，并在接下來幾年里有出色表現，碧桂園創投已投資超90家企業，其中10家已成功IPO，26家為獨角獸企業，13家已完成下一輪募資。

“碧桂園的投資方法和其他房企的不同之處在于，其選的是創業型公司，而不是那些已經成熟和發展穩定的企業。這就好比是在二級市場炒股，創投雖然風險大但收益更高，也更考驗一家公司的分析能力、判斷力、和最終的決策力。”

在58安居客房產研究院分院院長張波看來，房企走多元化道路和財務投資是兩個概念，多元化是企業下場做業務，比如造車等。而財務投資，則是純粹是為了獲得更多利潤，比如一些風口型產業，這一塊和自身產業關聯度并不高。

“首先是涉足和自身產業有關聯性的業務，這樣做的好處是可以形成1+1大于2的效果，有利于自身地產業務上下游布局。”張波表示，這種類型是大部分房企在發展到一定規模后的必經之路，目的就是為了打通上下游。

不過張波同時也認為，當前房地產行業背景之下，房企還是要以房地產為主航道。從資金層面而言，房地產行業作為資金密集型行業，房企在資金上有一定優勢。房地產企業入局其他新興行業并改換賽道，還需謹慎考量。

事實上，近年來由于面臨周期調整和疫情沖擊，房地產行業正經歷新一輪洗牌，非地產企業紛紛剝離地產業務、變賣地產項目，房企跨界失敗的案例不在少數，這也意味著房地產行業壁壘提升，經營難度加大。因此，對于逆市跨界的企業來說，未來發展不確定性較高，避免激進、加強跨界風險管控是第一要務。

“房地產行業是資金導向型，在市場下行期，‘快’也就意味著更大的風險。跨界布局需結合自身發展需求，尋找相匹配的項目，否則可能產生連帶風險，影響到自身主業的發展。”張波表示，房企跨界布局在規模和效益上成長空間都是有限的，做好主業務在企業的戰略定位尤為重要。

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