本報記者 張瀚文 黃興利 北京報道

擴產動作也未能提振今世緣（603369）的股價。在90.8億擴產公告發出后首個交易日，今世緣在2月21日微漲0.32%。2月22日，今世緣股價以1.13%的跌幅低開，收于52.71，跌幅2.41%。

2月18日，今世緣發布公告稱，擬投資約90.8億元實施南廠區智能化釀酒陳貯中心項目，項目建成后，預計將新增優質濃香型原酒年產能1.8萬噸、優質清雅醬香型原酒年產能2萬噸、半敞開式酒庫儲量8萬噸、陶壇庫儲量21萬噸；制曲生產能力將達到10.2萬噸/年。

自2019年推出國緣V9清雅醬香型白酒后，此番新增2萬噸清雅醬香產能釋放出今世緣在醬酒賽道上正加大籌碼，不過，按照官方規劃的5年建設期來看，上述擴產項目2023年9月至2026年12月才逐步投產，產能釋放更需要時間，屆時國緣V9市場競爭力如何或成為今世緣發展的關鍵。

斥資90.8億擴產

進入到2022年，今世緣并非第一家擴產的白酒企業，想必也不是最后一家。

2月18日，今世緣發布公告稱，“基于公司中長期發展戰略以及對白酒行業、企業自身實際情況的深入分析，擬投資實施南廠區智能化釀酒陳貯中心項目，以提升生產效率，提高產品質量，推進公司智慧工廠、綠色工廠建設，更好的保障公司高質量發展。”

公告顯示，項目投資總額約為90.8億元，其中固定資產投資 85.2億元，流動資金5.56億元，分五年投入，所需資金由今世緣自有資金并結合其他融資方式自籌解決。預計項目完成后將新增優質濃香型原酒年產能1.8萬噸、優質清雅醬香型原酒年產能2萬噸、半敞開式酒庫儲量8萬噸、陶壇庫儲量21萬噸；制曲生產能力將達到10.2萬噸/年。預計項目建設期在2022年1月至2026年12月。

今世緣此次公開的擴產計劃其實早有端倪。在去年1月，今世緣在公告中聲稱“到2025年， 公司努力實現營收過百億(爭取150 億元)。”從而引得上交所監管問詢函關注，在隨后的問詢函回復中，今世緣方面提及，“公司規劃未來五年陸續新建產能3.8萬噸。預計2021年首批開工1.6萬噸產能，2024 年上半年建成投產，2026年全部建成投產。”現在看來，曾在回復函中提到的擴產計劃即將落地，加上目前今世緣自有的2.7萬噸釀酒產能，擴產計劃完成后，今世緣的產能將達到6.5萬噸，躋身一線酒企之列。

近期，白酒企業擴產動作不斷。先有貴州茅臺（600519）在1月27日發布公告稱，擬投資 41.1 億元實施“十四五”醬香酒習水同民壩一期建設項目，所需資金由公司自籌解決，項目建成后可形成系列酒制酒產能約1.2萬噸、制曲產能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸的產能。

后有五糧液（000858）于1月29日宣布將投資約27.5億元用于對制曲車間進行擴能改造,將在“十四五”期間增加原酒產能。另外，在去年12月28日，五糧液宣布了對527車間進行擴能技術改造的決定。

不過值得注意的是，近年來白酒的產量呈逐年下滑的趨勢，行業集中度逐漸提升。2016年至2020年，白酒產量從1358.36萬千升減少為740.7萬千升，幾近腰斬。而正如上文所述，各大酒企積極擴充的產能與白酒行業整體日益減少的產量形成對比。

各家知名酒企逆勢擴張所為何？2月18日，白酒營銷專家蔡學飛在接受《》記者采訪時分析，整個白酒行業產能下降是因為中國酒類消費結構在發生變化，在向名酒、頭部酒企聚集，中國酒類正在進入了品牌化與品質化時代。

“頭部酒企在擴產原因分為兩方面，一方面是因為頭部酒企在做高端化，需要有老酒概念、年份酒概念、產區酒概念的品質背書，所以他們現在做擴產，實際上是對未來的高端化競爭，做一定的產能儲備。另一方面，頭部酒企大多是產區代表或者是品類代表，無論是從加強產區的品類背書，還是刺激地方經濟發展、擴大自己的行業影響力來看，擴產計劃都是一個重要的基礎工作，這也是像今世緣這樣的區域強勢酒企未來參與全國性競爭的一個重要的手段。”蔡學飛補充說道。

押注高端醬酒勝算多大

作為曾是“三溝一河”中高溝酒廠的今世緣，傳統酒品為濃香型白酒，但此次擴產計劃的推出，意味著今世緣將在醬酒賽道押下“重注”。

在今世緣的“特A+”類產品結構中，國緣V9被視為助力其走向全國市場的拳頭產品。值得一提的是，國緣V9于2019年正式推出，價格站位于2000元超高端價格帶，為今世緣旗下最為高端的產品。值得一提的是，這是今世緣唯一一款醬香型白酒，也是今世緣唯一的一款52度高度數產品，香型為清雅醬香型。

清雅醬香型也是本次今世緣的擴產計劃中占產能半數的香型。公告中顯示，南廠區智能化釀酒陳貯中心項目建成后，預計將新增優質濃香型原酒年產能1.8萬噸、優質清雅醬香型原酒年產能2萬噸。公開信息顯示，今世緣現有產能2.7萬噸，這也意味著產能逐漸釋放后，今世緣產能將達到6.5萬噸，清雅醬香型的原酒產能就將占超3成。

不過，醬香型白酒的生產周期較長，優質的醬香型白酒需要5年及以上的時間，按照今世緣公告中的說法，最早要到2023年9月才到逐步投產的階段，這也就意味著今世緣的清雅醬香型產能的釋放還需要更多時間。因此，產生了兩個問題，一是未來幾年后，醬酒“熱”是否還是風口；二是國緣V9能否承擔起今世緣打開省外市場的期待。

今世緣在公告中也提示了擴產潛在的市場和政策風險：“若白酒消費整體受限，公司市場拓展不及預期，將導致市場風險。且隨著社會發展，國家在不同時期將根據宏觀環境變化而改變產業政策，可能影響公司項目的實施與推進。”

2月21日，白酒營銷專家蔡學飛在接受《》記者采訪時分析，醬酒的發展是中國酒類品質化消費，以及多元化消費的結果，背后是茅臺帶動下貴州醬酒產區的不斷壯大，從目前的醬酒占比與增速來看，這個過程還是會持續一段時間，但是會逐漸從高價市場向平民市場探底滲透。

同時蔡學飛分析，“今世緣主打的清雅醬香概念還屬于小眾概念，目前還不太成熟，但是國緣V9作為今世緣高端破局的產品，對提升今世緣品牌形象，以及從濃香產品中突圍，應該說一定的積極意義，因為概念比較新，而且也符合目前醬酒走‘熱’的趨勢。”

目前來看，在醬酒熱進入“下半場”，行業品牌集中度逐漸提高的大環境下，今世緣能否通過加大醬酒產能，切入高端醬香型白酒市場取得市場份額的“新突破”還尚需時間觀察。

囿于江蘇

江蘇省名列前茅的人均居民消費水平催生出充分競爭的省內白酒消費市場。

俗話說“東北虎，西北狼，喝不過江蘇小綿羊”。安信證券研報顯示，江蘇白酒市場規模從2017年的405億元升至2019年的432億元，高居全國第二，僅次于河南。這也造成了江蘇白酒市場競爭激烈的局面，蘇酒傳統的“三溝一河”格局已演變為洋河酒業成為蘇酒老大，坐擁洋河與雙溝兩個品牌；高溝大曲為今世緣酒業的前身，目前為今世緣旗下品牌；湯溝酒廠目前則是偏安一隅，受外界關注較少。

對于現階段的今世緣來說，要實現“營收過百億、利稅八十億、市值超千億”的目標，走出江蘇省，進軍全國市場是必需的一步。過度依賴省內市場已成為今世緣的某種“桎梏”，也最為外界所詬病。因此，今世緣方面也多次提出在未來五年左右省外市場占比能達20%以上，基本實現從泛全國化品牌向全國化品牌轉變。

但從今世緣近年來的營收占比來看，江蘇省內市場仍占其營收的大部分。2018年至2020年三年間，今世緣在江蘇市場實現的營收分別占公司當年營業收入的94.63%、93.62%和93.55%，2021年上半年，今世緣錄得省內營收約35.5億元，占總營收38.4億元的92.6%。

在沖擊全國化路上，白酒同行加快對于江蘇省內外市場的蠶食，對于今世緣的業績增速也提出考驗。按照今世緣此前公布的2021年度業績預告，營收和凈利實現雙增。其中，營業收入實現63億元至65 億元，同比增長23%至27%;凈利潤錄得19億元至21億元同比增長21%至34%。

這份年度業績預告與體量相當的舍得酒和酒鬼酒（000799）相比，在增速維度上略顯遜色。公告顯示，2021年舍得酒業（600702）錄得營收約49.7億元，同比增長83.8%；凈利潤約12.5億元，同比增長114.35%。酒鬼酒則在2021年錄得凈利8.8億元至9.5億元，同比增長79%至73.24%。

在此前今世緣相關人士接受《》記者的采訪中，對方表示公司在省外渠道拓展主要圍繞國緣、今世緣品牌定位進行渠道開發，其中國緣品牌主要聚焦政商務消費培育，注重團購渠道開發；今世緣品牌主要聚焦家務喜慶市場消費培育，進展良好。2月21日，《》記者致函今世緣方面詢問2021年度省外市場開拓情況，但截至發稿未獲得回復。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐

關鍵詞：