國泰君安鋼鐵發布研報，首次覆蓋鋼管行業，給予“增持”評級。在穩增長背景下，鋼管需求或迎來快速增長，重點推薦新興鑄管(000778.SZ)、金洲管道(002443.SZ)、友發集團(601686.SH)。

我國是世界鋼管的主要生產國，鋼管下游以工程機械和地產為主，需求增速較高。2019年我國鋼管產量8417萬噸，占世界產量的60%左右，是世界主要的鋼管生產國。鋼管按照品種主要分為無縫管和焊接管，其中焊接管為主要品種，占比67%左右。鋼管下游以工程機械和地產為主，占比分別為15%、12.22%，2000-2020年我國供水管道、燃氣管道長度復合增速分別為7.12%、17.53%，鋼管行業整體需求增長較快。

穩增長背景下，鋼管需求或將快速增長。2021年中央經濟工作會議強調加快城市老化管道的更新改造，且住建部等三部委發布的《關于進一步明確城鎮老舊小區改造工作要求的通知》明確將老舊管線作為老舊小區改造的優先項目，國君鋼鐵預期城市老化管道將集中更新改造。假設服役20年以上的燃氣管道需要更換，測算2022年我國燃氣管道總需求同比21年將上升50%左右。

油氣管網和城市管廊建設提速，將帶動管道需求上升。根據《中長期油氣管網規劃》建設目標，國君鋼鐵測算2021-25年原油管道、成品油管道、天然氣管網里程數年均增速分別為4.99%、6.64%、13.64%;城市管廊方面，我們觀察到2019年我國城市管廊長度同比增速較2018年上升10.08個百分比，我國城市地下管廊建設明顯提速。

我國城市燃氣管道更新空間巨大。根據住建部數據，2020年我國各城市天然氣管道長度為85.055萬千米，而2000年我國城市天然氣管道長度僅為3.37萬千米。在政策關注燃氣管道安全性背景下，我國燃氣管道的更新將快速推進，假設2000年以前的燃氣管道均在2022年更新，此后每年更新達到使用期限的管道，測算2022年我國燃氣管道的更新規模將達到4.77萬千米，管道需求增速達14.5%，燃氣管道需求將迎來快速增長。金洲管道作為我國管道龍頭，將充分受益于行業需求的爆發。

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