新股上市首日的表現是存在很大的不確定性的。誰也不可能事先就知道某只新股上市后的走勢如何。特別是超高價發行的禾邁股份，破發與不破發兩種可能性是都存在的，出現哪一種走勢都是正常的。

■皮海洲

禾邁股份于本周一(12月20日)上市，無疑是本周市場的一個焦點。禾邁股份的發行價高達557.8元/股，把之前的最高價發行新股義翹神州（301047）的發行價292.92元/股狠狠地踩在了腳下，成為A股市場名副其實的“最貴新股”。

正因為禾邁股份發行價高達557.8元/股的緣故，所以禾邁股份12月9日的發行遭到了投資者的棄購。根據該公司12月14日披露的發行結果，網上投資者棄購數量為65.14萬股，棄購金額為3.63億元，占公司網上最終發行規模的比例達18.73%，占本次發行總規模的比例為6.5139%。僅以網上發行而論，刷新A股最高棄購紀錄。

而就發行總規模而論，禾邁股份的棄購比例僅排在中國交建（601800）之后。中國交建的棄購比例為11.05%，位居A股新股發行棄購比例之首。而就棄購金額而言，禾邁股份排在郵儲銀行（601658）、中國交建之后，位列第三，郵儲銀行與中國交建的棄購金額分別為6.53億元、5.52億元。

然而，事情總是這樣充滿了戲劇性的色彩。禾邁股份雖然遭到了投資者的大量棄購，但本周一，禾邁股份的上市不僅沒有破發，而且還獲得了不錯的漲幅。當天，該股以633.66元開盤，開盤價即為當天最低價，最高價達到824元，收盤價為725.01元。這意味著，按照其收盤價計算，中一簽的股民浮盈約8.36萬元，如果中簽者在最高點賣出了，則可賺13.31萬元，如果中簽者在最低點賣出了，則可賺3.793萬元。難怪有網友稱，棄購者可能要“哭暈了”。

作為棄購者來說，面對禾邁股份上市后的表現，有所后悔是不難理解的，但“哭暈在廁所”則大可不必了，最重要的是要“不忘初心”。投資者之所以棄購，一方面是部分投資者認購不起的緣故。禾邁股份的發行價高達557.8元/股，認購一個中簽號500股，需要資金27.89萬元，這是很多散戶所購買不起的。因為買不起而棄購，這其實是很正常的，也沒什么后悔不后悔的。

另一方面是部分投資者基于對禾邁股份可能破發的擔心而主動放棄了認購。畢竟禾邁股份的發行價太高，高達557.8元/股，這樣的發行價格完全超出了投資者的預期，可以說是高得離譜。而且禾邁股份的發行市盈率也高達225倍，同樣也超出了正常的投資范圍，更遠超同行業51.02倍的平均市盈率。實際上，參與這樣的新股認購，出現破發現象也是很正常的，這種擔心并非多余。畢竟今年以來，新股上市首日破發現象也在增多。比如，12月15日上市的百濟神州，其發行價是192.60元，這同樣是一只超高價發行的新股，同樣也遭到了投資者的棄購。數據顯示，百濟神州網上投資者放棄認購數量為103.25萬股，棄購金額約為1.99億元。而這只新股在12月15日上市時，直接破發，低開低走，當天收盤160.98元，較發行價下跌了16.42%。也正因如此，對于發行價遠高于百濟神州的禾邁股份，投資者擔心其上市破發是很正常的。在這種情況下，投資者選擇棄購，也是一種理性的選擇。

但就市場而言，理性的選擇未必就是正確的。尤其是A股市場的新股上市，這其中的非理性因素很大。比如，有的新股上市，被市場炒出十幾個甚至二、三十個漲停板出來，有的新股上市首日又破發了。所以，新股上市首日的表現是存在很大的不確定性的。誰也不可能事先就知道某只新股上市后的走勢如何。特別是超高價發行的禾邁股份，破發與不破發兩種可能性是都存在的，出現哪一種走勢都是正常的。

也正因如此，盡管禾邁股份上市后沒有破發，投資者棄購之后因此損失了一部分收益，但這并不意味著投資者的理性選擇是錯誤的。對于理性的投資者來說，禾邁股份打新所賺到的錢，是理性投資者所不該賺取的，所以對于理性投資者來說，因為棄購而沒有賺到這筆盈利，實際上，這也沒啥可后悔的。不忘初心，面對充滿誘惑的股市，投資者堅持理性投資是非常難得的，相信市場最終不會虧待這種理性投資行為。