銀行理財市場再迎新規(guī) 新規(guī)三大變化順應市場

隨著資管新規(guī)過渡期進入倒計時，國內(nèi)理財市場正在逐步規(guī)范。在征求意見稿發(fā)布半年后，影響銀行理財市場的又一重要新規(guī)正式落地。

上周四，《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(下稱《辦法》)出爐，將于2021年6月27日起施行，《辦法》共八章69條，主要內(nèi)容包括明確理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)范圍、厘清產(chǎn)品發(fā)行方和銷售方責任，是此前出臺的資管新規(guī)、理財新規(guī)及《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》的相關配套規(guī)定之一。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著銀行系理財子公司籌建、開業(yè)數(shù)量日益增多，此時出臺相關配套政策尤為重要。

新規(guī)三大變化順應市場

如今，國內(nèi)理財市場規(guī)模龐大，來自銀行業(yè)理財登記托管中心的相關數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，國內(nèi)銀行理財市場規(guī)模達25.03萬億元，同比增長7.02%;理財公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模7.61萬億元，同比增長5.06倍。

另外，2021年是資管新規(guī)過渡期延長后的最后一年，理財公司正在成長為國內(nèi)銀行理財市場的主力軍。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品余額7.61萬億元，同比增長超過5倍，占比30.4%。自2018年銀行理財子公司開始籌備以來，理財子公司逐漸成為資管市場的重要組成部分。目前已有26家理財子公司籌建獲批，其中20家已開業(yè)，還有4家中外合資理財公司獲批籌建或開業(yè)，多元化競爭格局逐漸形成。此外，銀行理財市場的凈值化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進。截至2021年一季度末，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模18.28萬億元，占比超過73%，較去年提高近24個百分點，同業(yè)理財及嵌套投資規(guī)模持續(xù)壓降。

據(jù)山西晚報記者了解，為了適應市場及主動順應理財產(chǎn)品銷售中法律關系新變化，此次《辦法》充分借鑒同類資管機構(gòu)產(chǎn)品銷售監(jiān)管規(guī)定，并根據(jù)理財公司特點進行了適當調(diào)整。相比于此前的征求意見稿，修改后的《辦法》主要在適用機構(gòu)范圍、禁止性規(guī)定和過渡期這三方面有一定變化。

相較于征求意見稿，《辦法》充分吸收采納科學合理的建議，主要包括：一是進一步明確適用機構(gòu)范圍。《辦法》名稱從原來的《商業(yè)銀行理財子公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》修改為《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》，并明確理財公司包括商業(yè)銀行理財子公司和銀保監(jiān)會批準設立的其他理財公司，從而將外方控股的合資理財公司納入適用機構(gòu)范圍。同時，結(jié)合現(xiàn)階段銀行理財業(yè)務實際，《辦法》明確其他銀行業(yè)金融機構(gòu)理財產(chǎn)品的銷售業(yè)務活動參照執(zhí)行，有助于維護監(jiān)管標準一致性。

《辦法》的適用機構(gòu)范圍從“理財子公司”擴充至“理財公司”，對于范圍擴展的原因，銀保監(jiān)會有關部門負責人在答記者問時表示，“理財公司設立后，產(chǎn)品銷售的相關法律主體擴展為理財公司、代理銷售機構(gòu)和投資者三方。各方在理財產(chǎn)品銷售過程中的法律定位、權責關系、風險預期均發(fā)生變化，需要進一步細化明確相關規(guī)范。”

新規(guī)也進一步完善了禁止性規(guī)定，禁止單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準，防止變相宣傳預期收益率，更好促進產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，推進打破剛兌預期。

另外，新規(guī)設置了6個月的實施過渡期。為機構(gòu)做好業(yè)務制度、系統(tǒng)建設、信息登記和披露等準備工作預留時間，有助于整改工作平穩(wěn)有序進行。并對部分文字表述進行了調(diào)整完善。

互聯(lián)網(wǎng)平臺暫未“入局”

在此次《辦法》中，明確理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)為銷售本公司發(fā)行理財產(chǎn)品的理財公司;和接受理財公司委托銷售其發(fā)行理財產(chǎn)品的代理銷售機構(gòu)，包括其他理財公司，商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機構(gòu)，以及銀保監(jiān)會規(guī)定的其他機構(gòu)。

《辦法》堅持理財公司和代理銷售機構(gòu)共同承擔銷售責任。理財公司設計發(fā)行理財產(chǎn)品，代理銷售機構(gòu)面向投資者實施銷售行為，共同承擔理財產(chǎn)品的合規(guī)銷售和投資者合法權益保護義務。《辦法》指出，理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)可以通過營業(yè)網(wǎng)點銷售理財公司理財產(chǎn)品，也可以通過官方網(wǎng)站、移動金融客戶端應用軟件(手機銀行客戶端)等自有的電子渠道銷售理財產(chǎn)品。

那么，理財公司產(chǎn)品到底能否在互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售?對此，《辦法》明確規(guī)定，未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可，任何非金融機構(gòu)和個人不得代理銷售理財產(chǎn)品，這也意味著短期內(nèi)理財公司產(chǎn)品不得在第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺進行銷售。事實上，不僅是理財公司產(chǎn)品，去年以來，包括互聯(lián)網(wǎng)存款、互聯(lián)網(wǎng)貸款等業(yè)務都得到進一步規(guī)范。銀保監(jiān)會有關部門負責人稱，現(xiàn)階段只允許理財公司、吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為代理銷售機構(gòu)，保持了現(xiàn)有理財產(chǎn)品銷售制度的連續(xù)性和平穩(wěn)性。下一步，銀保監(jiān)會將根據(jù)銀行理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型發(fā)展情況，適時將理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)范圍擴展至其他金融機構(gòu)和專業(yè)機構(gòu)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在理財公司剛剛起步、市場辨識度不高以及投資者教育還需加強等情況下，《辦法》對理財產(chǎn)品代理銷售機構(gòu)范圍的設定相對謹慎，沒有進一步擴大代銷機構(gòu)范圍，有助于維持理財產(chǎn)品銷售制度的連續(xù)性和平穩(wěn)性，也有助于投資者更好地辨別。同時，《辦法》禁止向不特定社會公眾銷售私募理財產(chǎn)品，符合當前投資者接受度和投資習慣。

中金公司相關人士分析認為，政策紅利對銀行理財的保駕護航不會一直持續(xù)，理財子公司應把握能力建設的關鍵窗口期。理財子公司在短期應聚焦產(chǎn)品凈值化、平衡產(chǎn)品波動性和收益率;在中長期，應逐步實現(xiàn)全產(chǎn)品策略布局、充分利用好理財子公司牌照紅利、率先實現(xiàn)產(chǎn)品差異化破局，同時應注重組織架構(gòu)、業(yè)務中臺、薪酬建設的轉(zhuǎn)型重塑，以適應資本驅(qū)動特征明顯的資管行業(yè)要求。

據(jù)山西晚報記者了解，如今，包括中信銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行等在內(nèi)的10余家銀行均啟動了理財產(chǎn)品遷移至旗下理財子公司的移行工作。

打破剛性兌付再添新舉

對于理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)及其銷售人員從事理財產(chǎn)品銷售業(yè)務活動的行為，此次《辦法》也著力針對資管產(chǎn)品銷售面臨的突出問題，進一步明確規(guī)則要求，強化行為規(guī)范。

具體而言，《辦法》第二十五條規(guī)定了18條“紅線”，包括誤導投資者購買與其風險承受能力不相匹配的理財產(chǎn)品;虛假宣傳、片面或者不當宣傳，夸大過往業(yè)績，預測理財產(chǎn)品的投資業(yè)績，或者出具、宣傳理財產(chǎn)品預期收益率;使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計算方法的業(yè)績比較基準，單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準;將銷售的理財產(chǎn)品與存款或其他產(chǎn)品進行混同;在理財產(chǎn)品銷售過程中強制捆綁、搭售其他服務或產(chǎn)品;提供抽獎、回扣、饋贈實物、代金權益及金融產(chǎn)品等銷售理財產(chǎn)品;違背投資者利益優(yōu)先原則，為謀取機構(gòu)或人員的利益，誘導投資者進行短期、頻繁購買和贖回操作;由銷售人員違規(guī)代替投資者簽署銷售業(yè)務相關文件，或者代替投資者進行風險承受能力評估、理財產(chǎn)品購買等操作，代替投資者持有或安排他人代替投資者持有本機構(gòu)銷售的理財產(chǎn)品;為理財產(chǎn)品提供直接或間接、顯性或隱性擔保，包括部分或全部承諾本金或收益保障;利用或者承諾利用理財產(chǎn)品和理財產(chǎn)品銷售業(yè)務進行利益輸送或利益交換;給予、收取或索要理財產(chǎn)品銷售合作協(xié)議約定以外的利益;惡意詆毀、貶低其他理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)或者其他理財產(chǎn)品;截留、挪用理財產(chǎn)品銷售結(jié)算資金;違法違規(guī)提供理財產(chǎn)品投資者相關信息;未經(jīng)授權或超越授權范圍開展銷售業(yè)務，私自推介、銷售未經(jīng)本機構(gòu)審批的理財產(chǎn)品，通過營業(yè)網(wǎng)點或電子渠道提供未經(jīng)本機構(gòu)審批的理財產(chǎn)品銷售相關文件和資料;未按規(guī)定或者協(xié)議約定的時間發(fā)行理財產(chǎn)品，或者擅自變更理財產(chǎn)品的發(fā)行日期;在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)對理財產(chǎn)品進行登記并獲得登記編碼前，辦理理財產(chǎn)品銷售業(yè)務，發(fā)布理財產(chǎn)品宣傳推介材料等。

山西晚報記者了解到，在保護投資者合法權益方面，《辦法》也通過進一步厘清理財公司、代理銷售機構(gòu)和投資者三方權責，強化銷售過程中買賣雙方行為的記錄和回溯，加強銷售過程中信息全面登記，堅持“賣者盡責”與“買者自負”的有機統(tǒng)一，推進有序打破剛性兌付。