作為我國(guó)養(yǎng)老金制度的“第二支柱”，年金基金的動(dòng)態(tài)備受市場(chǎng)關(guān)注。去年年底，人社部出臺(tái)了關(guān)于調(diào)整年金基金投資范圍的通知，距離通知發(fā)布1個(gè)多月的時(shí)間，《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有部分基金公司積極響應(yīng)，相繼修改旗下養(yǎng)老金產(chǎn)品的合同條款。

年金基金提高入市比例

進(jìn)入實(shí)操階段

2020年12月30日，人社部出臺(tái)了《關(guān)于調(diào)整年金基金投資范圍的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，此次《通知》提高了權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，明確年金基金財(cái)產(chǎn)投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例，合計(jì)不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%，投資比例上限提高了10個(gè)百分點(diǎn)。

人社部表示，按現(xiàn)有年金市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算，本次權(quán)益比例上限的提高，理論上將為資本市場(chǎng)帶來(lái)3000億元的增量資金，養(yǎng)老保險(xiǎn)體系和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)進(jìn)一步加強(qiáng)。

資深投行人士何南野對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)而言，提高了權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限意味著年金基金入市資金將進(jìn)一步增加，有利于資本市場(chǎng)走勢(shì)的穩(wěn)健、優(yōu)質(zhì)股票的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。反過(guò)來(lái)，在A股市場(chǎng)穩(wěn)步上行的趨勢(shì)下，加速年金入市是必然要求，也有利于年金的保值增值。

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，年金基金提高入市比例進(jìn)入實(shí)操階段，近期多家基金公司繼修改旗下養(yǎng)老金產(chǎn)品的合同條款。例如：2月10日，招商基金發(fā)布旗下養(yǎng)老金產(chǎn)品調(diào)整投資范圍及投資比例的公告，涉及40只養(yǎng)老金產(chǎn)品。具體到條款變更方面，一是，由原來(lái)的“限于境內(nèi)投資”變更為“限于境內(nèi)投資和香港市場(chǎng)投資”，其中，香港市場(chǎng)投資是指養(yǎng)老金產(chǎn)品通過(guò)公開(kāi)募集證券投資基金(不含QDII基金)投資港股通標(biāo)的股票。二是，此次投資范圍還對(duì)具體品種進(jìn)行了進(jìn)一步的完善，比如變更后的股票投資包含A股(含創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板)和優(yōu)先股。三是，其中股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的投資比例，由“投資股票、股票基金、混合基金的比例合計(jì)高于產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的30%”變更為“投資股票、股票基金、混合基金等權(quán)益類資產(chǎn)的比例合計(jì)高于產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的40%”。

1月26日，博時(shí)基金發(fā)布關(guān)于調(diào)整旗下養(yǎng)老金產(chǎn)品投資范圍的公告，將本公司旗下20只養(yǎng)老金產(chǎn)品涉及投資范圍、投資比例、投資政策等相關(guān)條款，按照《通知》和《人力資源社會(huì)保障部辦公廳關(guān)于印發(fā)調(diào)整年金基金投資范圍有關(guān)問(wèn)題政策釋義的通知》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整。

何南野表示，人社部規(guī)定調(diào)整年金基金投資范圍于今年1月1日開(kāi)始實(shí)施，部分基金公司也開(kāi)始修訂了合同條款，意味著年金基金提高入市比例進(jìn)入實(shí)操階段。當(dāng)下國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)除部分科技消費(fèi)類資產(chǎn)外，其他主要資產(chǎn)的估值依舊相對(duì)合理。同時(shí)，受益于貨幣流動(dòng)性的相對(duì)寬松，全球資本市場(chǎng)走出了良好趨勢(shì)，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)還將持續(xù)下去。因此，當(dāng)下是年金入市的較好時(shí)點(diǎn)。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，年金基金提高入市比例釋放出增加在資本市場(chǎng)配置資金的信號(hào)，反映出資本市場(chǎng)的保值增值配置功能增強(qiáng)，在進(jìn)一步完善相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管控規(guī)則的基礎(chǔ)上，未來(lái)更多養(yǎng)老金入市將成為現(xiàn)實(shí)。

5只港股養(yǎng)老金產(chǎn)品獲批

投資范圍擴(kuò)大

值得關(guān)注的是，此次人社部發(fā)布《通知》還規(guī)定了年金基金財(cái)產(chǎn)的新投資范圍，限于境內(nèi)投資和我國(guó)香港市場(chǎng)投資。其中，香港市場(chǎng)投資指年金基金通過(guò)股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品或公開(kāi)募集證券投資基金，投資港股通標(biāo)的股票。此次投資范圍中新增優(yōu)先股、資產(chǎn)支持證券、同業(yè)存單、永續(xù)債、國(guó)債期貨等金融產(chǎn)品和工具，并調(diào)整明確了相關(guān)投資品種的投資要求和估值方式等。

這意味著自今年1月1日起，規(guī)模超3萬(wàn)億元的年金基金的投向中可以有港股通股票，方式是要通過(guò)公募基金和養(yǎng)老金產(chǎn)品去間接投資港股。

何南野認(rèn)為，年金可投資于港股通標(biāo)的股票，對(duì)這些股票的價(jià)值回歸也會(huì)起到良好的促進(jìn)作用。且受益于港股市場(chǎng)估值的回歸，通過(guò)投資優(yōu)質(zhì)港股通標(biāo)的股票，也可以讓年金獲得較好的投資收益，享受到境內(nèi)外資本市場(chǎng)上行的紅利。

目前這一新政已經(jīng)落地。1月29日，人社部發(fā)布消息稱，近日人社部正式批準(zhǔn)發(fā)行了首批5只港股通股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品，分別為富國(guó)富豐港股股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品、泰康資產(chǎn)豐祿優(yōu)選港股股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品、嘉實(shí)滬港深優(yōu)選港股股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品、南方基金創(chuàng)領(lǐng)新經(jīng)濟(jì)策略港股股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品、工銀瑞信信鴻港股股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品。

那么，如何提高年金基金的管理效果，既保證資金安全，又實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益?何南野認(rèn)為，一是進(jìn)一步擴(kuò)大年金委托投資的規(guī)模，將年金的投資交由專業(yè)的基金公司去運(yùn)作，提升投資收益。二是在年金管理人層面，對(duì)委托出去的投資資金，進(jìn)行定期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)測(cè)和把控。三是建立綜合性較強(qiáng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，定期對(duì)委托投資基金公司進(jìn)行考核，形成良好的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

“提高年金基金管理效益，既需要資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，同時(shí)年金基金需采取多元化價(jià)值投資，在確保資金安全的前提下獲取穩(wěn)定的收益回報(bào)。”劉向東表示。