作為跟蹤科創(chuàng)板整體走勢(shì)的首批寬基ETF，科創(chuàng)50指數(shù)由上海證券交易所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，行業(yè)分布包括計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物等，是中國(guó)未來(lái)高新技術(shù)的集中體現(xiàn)。

多位基金公司人士認(rèn)為，4只科創(chuàng)50ETF上市交易后有望吸引更多資金，并逐漸成長(zhǎng)為頭部寬基ETF。

有望成長(zhǎng)為龍頭寬基ETF產(chǎn)品

得寬基者得天下，寬基ETF歷來(lái)是基金公司在ETF市場(chǎng)上的必爭(zhēng)之地，頭部位置被具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的寬基ETF牢牢占據(jù)。截至11月15日，273只股票ETF中，華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF分別占據(jù)規(guī)模前三。

一位ETF基金經(jīng)理介紹，寬基指數(shù)，成分股覆蓋范圍廣，包含行業(yè)種類(lèi)多，相關(guān)ETF也因市場(chǎng)容量大、對(duì)于A股市場(chǎng)整體代表性強(qiáng)，是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者及海外投資者布局中國(guó)資本市場(chǎng)首選的指數(shù)產(chǎn)品。首批上市的科創(chuàng)50ETF有望搶占科創(chuàng)板指數(shù)投資的“制高點(diǎn)”，成為新一批龍頭寬基ETF。

華泰柏瑞科創(chuàng)板ETF基金經(jīng)理柳軍表示，4只產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，投資者認(rèn)購(gòu)熱情很高，采取了比例配售的方式，很多投資者未能完全確認(rèn)其認(rèn)購(gòu)的份額。此外，經(jīng)過(guò)大量的投資者教育和路演活動(dòng)，很多投資者都認(rèn)識(shí)到了投資于科技創(chuàng)新的重要性，科創(chuàng)板ETF也降低了投資者參與科創(chuàng)板的門(mén)檻，首批科創(chuàng)50ETF上市后還將吸引一部分投資者買(mǎi)入，未來(lái)也一定會(huì)成為頭部寬基ETF產(chǎn)品。

“目前，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)新一代信息產(chǎn)業(yè)，生物醫(yī)藥的熱度較高，而這些也正是科創(chuàng)板50ETF的主要組成部分。預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)產(chǎn)品上市后，仍會(huì)吸引資金參與。”易方達(dá)指數(shù)投資部基金經(jīng)理成曦說(shuō)。

在工銀科創(chuàng)ETF基金經(jīng)理趙栩看來(lái)，科創(chuàng)ETF能夠吸引較多資金參與主要是此前投資科創(chuàng)板受到門(mén)檻等因素的制約，而有效參與科創(chuàng)板投資的指數(shù)產(chǎn)品一直空缺，科創(chuàng)ETF上市后有望吸引更多資金參與，并在市場(chǎng)中發(fā)揮更重要的作用。

兼顧行業(yè)成長(zhǎng)性、景氣度

看待指數(shù)高估值

目前，科創(chuàng)50指數(shù)市盈率達(dá)到83.39，不少投資者認(rèn)為估值太高，對(duì)是否布局產(chǎn)生顧慮。

對(duì)此，華夏科創(chuàng)50ETF基金經(jīng)理榮膺表示，對(duì)于科技股不能簡(jiǎn)單地用PE來(lái)判斷估值，對(duì)于處在萌芽期、成長(zhǎng)期、穩(wěn)定成熟期的企業(yè)，應(yīng)該采用不同的估值指標(biāo)。當(dāng)前科創(chuàng)板整體估值剔除極值和負(fù)值后，平均市盈率為86倍，科創(chuàng)50指數(shù)市盈率估值為76倍，比科創(chuàng)板要低，估值較為合理。“科創(chuàng)板短期估值高低并非核心矛盾，中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性、賽道、空間才是關(guān)鍵。很多科技企業(yè)具有非線(xiàn)性成長(zhǎng)、處于加速上升周期，估值隨著盈利的爆發(fā)往往能迅速消化。”

柳軍認(rèn)為，投資者在評(píng)價(jià)科創(chuàng)板估值時(shí)，往往習(xí)慣套用傳統(tǒng)行業(yè)成熟公司的估值方法，即采用市盈率、市凈率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)，但實(shí)際上這些指標(biāo)對(duì)于科創(chuàng)板上市公司幾乎是不適用的。“在高新技術(shù)行業(yè)中，企業(yè)首先要將較大比例的收入投入到研發(fā)中，會(huì)影響企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)，但是這部分投入是企業(yè)未來(lái)實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)突破的關(guān)鍵，業(yè)績(jī)指數(shù)級(jí)別增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。市場(chǎng)往往對(duì)于這部分成長(zhǎng)性會(huì)給予一定的預(yù)期，也就體現(xiàn)為市盈率相對(duì)較高。”

成曦談到，科創(chuàng)板估值高通常是指PE高，而PE是一個(gè)圍繞利潤(rùn)的概念?？苿?chuàng)板上市公司的估值漸漸不再以利潤(rùn)為核心，更多與公司發(fā)展路徑相關(guān)的指標(biāo)相關(guān)。

“科創(chuàng)板的上市規(guī)則與海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)較為接近，為更多中概股回歸A股提供了非常好的平臺(tái)?？苿?chuàng)板經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和為科創(chuàng)企業(yè)提供融資支持方面碩果累累，將吸引并推動(dòng)科創(chuàng)類(lèi)的中概股回歸A股。”趙栩說(shuō)。