“少壯派”不再出奇制勝

從公募基金二季報披露的數據看，最近幾年業績搶眼的年輕基金經理，不再強調出奇制勝，而是更強調業績增長的重要性，在二季度賣出了估值較高的概念股，轉而買入業績向好的白馬股。

以年內總回報超過60%的富國消費主題基金為例，掌管該基金的基金經理王園園，盡管擔任基金經理剛剛兩年，但業績回報非常搶眼。該基金二季度調倉情況顯示，索菲亞(002572)、合興包裝(002228)、順鑫農業(000860)等從其前十大重倉股名單中消失，傳統白馬股伊利股份(600887)、格力電器(000651)出現在名單中。從走勢看，二季度買入至今，上述兩只白馬股獲利空間并不大，買入理由或重在長期。值得注意的是，該基金二季度大幅加倉高端白酒，一季度末持有4.2萬股貴州茅臺(600519)，二季度末增至9.6萬股;對五糧液(000858)的持倉也從一季度末的52萬股增至二季度末的89萬股。

農銀匯理基金公司的明星基金經理張峰，由其掌管的農銀行業領先基金和農銀策略精選，過去3年多來業績搶眼，大幅超越同期上證指數表現。該基金今年二季度重倉股新增了貴州茅臺、五糧液等白酒龍頭股，賣出邁為股份(300751)和珀萊雅(603605)等次新股。截至二季度末，該基金重倉持有光伏龍頭隆基股份(601012)、通威股份(600438)、中環股份(002129)，以及金融科技龍頭股恒生電子(600570)。

中歐基金的“少壯派”明星基金經理代表周應波，從其管理的中歐時代先鋒基金的重倉股變動情況看，今年二季度新增了格力電器和華域汽車(600741)，加倉了五糧液，而溫氏股份(300498)則從重倉股名單中消失。這也表明周應波從偏成長風格轉向，逐步加大了對傳統白馬股的配置。

富國滬港深價值精選基金經理汪孟海表示：“從海外幾十年的投資經驗看，在家電、消費等傳統成熟行業，除非發生重大技術變革，行業龍頭被顛覆的可能性非常小，股神巴菲特長期持有喜詩糖果、可口可樂等消費股，就是基于這個道理。”

“老法師”堅持固守龍頭股

同“少壯派”基金經理不再出新相對應的是，擔任基金經理多年并且業績優秀的“老法師”們，也更偏好投資龍頭股，缺乏業績支撐的個股幾乎全部從重倉股榜單上消失。

以傅鵬博管理的睿遠成長價值基金為例，根據該基金季報，截至二季度末，前十大重倉股占基金凈值比例為57%，全部是清一色的細分行業龍頭股。其中包括電子龍頭股立訊精密(002475)和國瓷材料(300285)、創新藥龍頭股科倫藥業(002422)、防水行業龍頭股東方雨虹(002271)、光伏龍頭隆基股份、互聯網巨頭騰訊控股、維生素龍頭新和成(002001)、化工龍頭萬華化學(600309)、奶粉龍頭H&H國際控股、打印機龍頭納思達(002180)。

傅鵬博表示，組合構建淡化擇時，著力優化持倉結構。以先進制造、醫療健康、食品消費等行業為重點選擇方向，從中優選行業有競爭力的領軍公司。“現有的持倉公司代表了國內細分行業內的優質企業，其核心競爭力一定程度上能幫助企業抵御經濟周期波動和外需的不確定性。”

東方阿爾法基金經理劉明，曾經掌管社保基金，歷史業績優異。今年二季度，該基金加倉了食品飲料板塊的配置，降低了社會服務行業和醫藥行業的配置，更加聚焦于立足內需的消費、中游制造業、低估值的金融地產等行業。從其管理的基金前十大重倉股變動情況看，截至今年二季度末，新增了春秋航空(601021)、五糧液，而捷成股份(300182)、木林森(002745)等則從前十大重倉股名單中消失。

富國基金的王牌基金經理朱少醒表示，在市場低迷階段，要把精力集中在篩選優質股票上，耐心收集具有遠大前景的優秀公司股票，等待公司自身創造價值的實現和市場情緒在未來某個時點的回歸。因此，選擇具有良好“企業基因”、公司治理結構完善、管理層優秀的企業，有更大概率在未來獲得高質量的增長。從他所管理基金今年二季度重倉股的變動情況看，金域醫學(603882)、古井貢酒(000596)從重倉股名單中消失，新增了五糧液、格力電器等白馬龍頭股。