中誠信國際-穆迪2023年中信用風險展望研討會5月23日在北京舉行。本次會議主題為“中國經濟復蘇進程中的信用趨勢展望”，中誠信國際董事長兼總裁閆衍在會上發表了題為《復蘇進程中的中國經濟：期待從結構分化走向全面修復》的主旨演講。

閆衍在演講中指出，今年以來，中國經濟呈現恢復式復蘇態勢，一季度改善略超預期，但較常態化水平仍有距離，尚未能夠達到推動資產負債表完全修復的程度。

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閆衍表示，目前，微觀主體謹慎性動機較強，資產負債表的修復仍需時日。其中，企業部門融資擴張主要依托政策支持下的信貸增長，民營企業加杠桿的動力依然不強，居民部門擴表意愿不足，存款增速顯著高于貸款增速。

此外，閆衍提及，M2同比增速與社融存量增速、M1同比增速之間存在“雙剪刀差”現象，說明微觀主體謹慎性動機之下寬貨幣向寬信用的傳導依然不夠通暢。過去三年的疫情沖擊導致債務風險再度高位上行，微觀企業面臨的現金流壓力進一步加大，仍需持續關注宏觀債務風險對經濟修復的制約。

閆衍表示，考慮到穩增長政策的持續支撐以及基數效應的作用，利用趨勢分解法進行估算，預計全年經濟增速或有望達到5.7%左右，但政策仍需在經濟運行的薄弱環節有的放矢，推動經濟復蘇從結構分化走向全面修復。

展望后續，閆衍建議稱，推動經濟加快全面修復需要從以下五點著力：

一是將擴內需作為政策發力主要方向，將供給側改革與擴大內需戰略有機結合，充分釋放消費乘數的拉動作用；

二是財政政策發揮穩增長的主力作用，著力帶動有效投資與最終消費的擴張；

三是貨幣政策保持穩健、精準有力，與財政政策做好配合；

四是繼續抓好地產、地方政府債務等重點領域風險防范，避免地產大幅走弱引發資產負債表收縮風險引發資本市場波動；

五是提振市場主體信心、穩定預期，貨幣、財政、產業以及區域發展等調控政策需要繼續增強協調性，形成促進經濟回暖的合力。

“后續隨著穩增長政策持續發力以及市場主體的信心回暖，中國經濟全面復蘇值得期待。”閆衍稱。

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