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三大礦山季度發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步上升，供應(yīng)寬松格局未改。基本面上，到港量下降幅度較大，發(fā)運(yùn)量小幅上升，兩者均值處在偏高水平；另一方面，受礦難與環(huán)保限產(chǎn)影響，國(guó)產(chǎn)精粉產(chǎn)量持續(xù)下降，但庫(kù)存高位運(yùn)行，預(yù)期其對(duì)總體供應(yīng)的影響有限。此外，淡水河谷、力拓與必和必拓公布三季度報(bào)告，三者季度發(fā)運(yùn)量環(huán)比、同比均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，供應(yīng)寬松格局未改。需求端鐵水高位堅(jiān)挺，疏港量環(huán)比上升，港口庫(kù)存環(huán)比上升。鋼廠利潤(rùn)低位運(yùn)行，鐵水堅(jiān)挺，未出現(xiàn)鋼廠大面積停產(chǎn)，但即將迎來(lái) 11 月采暖季限產(chǎn)，疊加旺季成材需求釋放低于預(yù)期，盤面向下壓力逐漸增加。操作上，短期以觀望為主，中長(zhǎng)期偏空。

關(guān)鍵詞： 上升趨勢(shì) 逐漸增加 低于預(yù)期