浙商證券發布研報稱，宏觀經濟的結構性轉變與產業政策堅持先立后破，不再適用基于企業盈利預測制造業投資的邏輯體系。一方面，2021年中下游企業盈利受大宗商品波動和經營成本雙重擠壓，往往會形成較多資本開支驅動業務跨行業轉型。另一方面，雙碳發展遠景目標下，制造業通過技術改造的方式實現能評、環評滿足要求，也會對投資形成較多支撐。此外，全球供應鏈不穩定性驅動中下游制造業自發開展強鏈補鏈投資，以彌補關鍵領域核心技術的掐脖子問題，應對相應的供給短缺風險。我們重點提示，強鏈補鏈和產業基礎再造已成為制造業投資的新動能，當前已積累較大的市場預期差。預計2022年制造業投資是經濟增長的主引擎，全年增速將達到11.1%。

關鍵詞： 浙商證券 核心技術 大宗商品