LPR連續(xù)2個(gè)月未變，短期貨幣政策放松步伐暫緩但未終止

市場(chǎng)人士表示，3月中期借貸便利（MLF）利率保持不變，當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化，加之近期市場(chǎng)利率水平邊際走高，報(bào)價(jià)行缺乏下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)力，導(dǎo)致當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)連續(xù)兩個(gè)月維持現(xiàn)有水平。

國泰君安證券首席宏觀分析師董琦指出，后續(xù)貨幣政策寬松仍會(huì)加碼，窗口集中在二季度，疫情反彈也可能是二季度降息降準(zhǔn)催化劑。此外，各地房貸利率仍有較大調(diào)降空間。

未來LPR報(bào)價(jià)仍有望下調(diào)

市場(chǎng)人士指出，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”尚未全面緩解。3月經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)若出現(xiàn)不同程度回落，央行仍有可能主動(dòng)下調(diào)政策利率，并推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，釋放明確的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)樓市的信號(hào)。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本輪LPR報(bào)價(jià)下調(diào)過程尚未結(jié)束，二季度存在10至15個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間。主要原因在于，二季度央行有可能再度實(shí)施一次全面降準(zhǔn)，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)；二季度MLF利率也存在下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)的可能。

不過近日美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，海外央行密集加息的預(yù)期日趨強(qiáng)烈，盡管海外加息潮并不決定我國貨幣政策，但據(jù)以往國內(nèi)貨幣政策操作的經(jīng)驗(yàn)觀察，在美聯(lián)儲(chǔ)加息過程中，后續(xù)國內(nèi)央行在降準(zhǔn)降息的操作節(jié)點(diǎn)上，可能會(huì)表現(xiàn)出更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

下調(diào)LPR將有利于信貸增長

2月金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前信貸需求仍不足，其中居民端因房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)影響購房需求，疫情反復(fù)影響消費(fèi)需求，而企業(yè)端因成本上漲，投資意愿不強(qiáng)。近日金融委會(huì)議也要求，要保持新增貸款適度增長，后續(xù)來看，通過下調(diào)LPR報(bào)價(jià)，推動(dòng)信貸合理增長仍有可能。

光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰指出，3月以來，信貸投放景氣度依然偏弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求不足問題依然突出。3月信貸投放或繼續(xù)表現(xiàn)為“總量尚可、機(jī)構(gòu)分化、結(jié)構(gòu)欠佳”。后續(xù)按揭貸款利率仍有望進(jìn)一步下行，在因城施策框架下，前期部分按揭貸款利率偏高的熱點(diǎn)城市，以及三四線城市均存在下行空間。

市場(chǎng)人士表示，在貨幣政策“靠前發(fā)力、主動(dòng)應(yīng)對(duì)”的導(dǎo)向下，后續(xù)仍有可能通過降準(zhǔn)降息刺激有效需求恢復(fù)、扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期，下一個(gè)貨幣政策觀察窗口或在4月份。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 市場(chǎng)人士 按揭貸款