世界新動(dòng)態(tài)：闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板 汕頭超聲勝算幾何

汕頭超聲主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

數(shù)據(jù)來(lái)源：汕頭超聲招股書(shū)

(資料圖)

■ IPO金選

3月17日，汕頭市超聲儀器研究所股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：汕頭超聲)即將上會(huì)接受審核，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。記者注意到，汕頭超聲近年來(lái)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模均呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，且公司核心產(chǎn)品出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌情況。同時(shí)，公司銷(xiāo)售模式主要為經(jīng)銷(xiāo)模式，而其前員工馮帥在離職后立即成為了公司大客戶(hù)，與其他經(jīng)銷(xiāo)商相比，馮帥的采購(gòu)價(jià)格可謂“量少價(jià)低”。

■本報(bào)記者劉敏

主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌

汕頭超聲前身為超聲研究所，是一家主要從事醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、工業(yè)無(wú)損檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和工業(yè)無(wú)損檢測(cè)設(shè)備，最終主要用于人體疾病篩查診斷及工業(yè)設(shè)備結(jié)構(gòu)探傷。

從業(yè)績(jī)面來(lái)看，據(jù)招股書(shū)，2019年至2021年及2022年1-6月(下稱(chēng)：報(bào)告期)，汕頭超聲分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.36億元、3.22億元、2.84億元和1.33億元，扣非凈利潤(rùn)分別為9652.73萬(wàn)元、7707.65萬(wàn)元、7087.99萬(wàn)元和3867.96萬(wàn)元。由此可見(jiàn)，公司報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模均呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，2020年和2021年，汕頭超聲核心產(chǎn)品出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的情況。事實(shí)上，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，主要收入和利潤(rùn)來(lái)自超聲產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，超聲設(shè)備收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.77%、87.45%、88.58%和88.65%。如果超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和工業(yè)無(wú)損檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)需求和供給情況發(fā)生不利變動(dòng)，可能導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)。

招股書(shū)顯示，公司醫(yī)用超聲設(shè)備銷(xiāo)售單價(jià)逐年下降，從2019年的每套5.28萬(wàn)元降至2021年的4.37萬(wàn)元；銷(xiāo)售數(shù)量由同期的4472套下降至3997套。同時(shí)，公司營(yíng)收占比第二高的工業(yè)超聲設(shè)備銷(xiāo)售單價(jià)同樣出現(xiàn)下滑，由2019年的每套1.72萬(wàn)元降至2021年的1.58萬(wàn)元。2022年上半年，醫(yī)用超聲設(shè)備銷(xiāo)售單價(jià)回升至4.74萬(wàn)元/套，但工業(yè)超聲設(shè)備銷(xiāo)售單價(jià)繼續(xù)下降至1.55萬(wàn)元/套。

上市公司超聲電子（000823）與汕頭超聲的工業(yè)無(wú)損檢測(cè)業(yè)務(wù)相近，二者地址均位于汕頭市。據(jù)了解，超聲電子主營(yíng)業(yè)務(wù)為無(wú)損檢測(cè)儀器、印制電路板、液晶顯示和觸控器件、覆銅板等產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。從銷(xiāo)售費(fèi)用率來(lái)看，2019年至2021年，汕頭超聲的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為18.89%、15.19%、16.73%，而超聲電子銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為3.42%、2.47%、2.33%。

前員工成為經(jīng)銷(xiāo)商

汕頭超聲產(chǎn)品銷(xiāo)售模式主要為經(jīng)銷(xiāo)模式，報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)銷(xiāo)模式銷(xiāo)售收入占比分別為92.72%、93.83%、91.20%和79.21%。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)逐漸豐富及經(jīng)銷(xiāo)商隊(duì)伍日益擴(kuò)增，對(duì)公司在銷(xiāo)售政策制定、經(jīng)銷(xiāo)商管理、銷(xiāo)售服務(wù)等方面提出了更高要求。若出現(xiàn)與主要經(jīng)銷(xiāo)商合作關(guān)系不穩(wěn)定等情形，可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、品牌及市場(chǎng)形象等造成負(fù)面影響，從而對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

據(jù)招股書(shū)，汕頭超聲前五大客戶(hù)中“北京北方（002987）弘健科技有限公司”的實(shí)際控制人為汕頭超聲的前員工馮帥，而“河北浩正醫(yī)療設(shè)備貿(mào)易有限公司”、“北京鑫和康醫(yī)療設(shè)備有限公司”法定代表人莫麗娟與馮帥系夫妻關(guān)系。

據(jù)了解，馮帥從汕頭超聲離職前主要負(fù)責(zé)華北地區(qū)的售后服務(wù)工作，離職后先后成立上述3家公司，與汕頭超聲開(kāi)展業(yè)務(wù)往來(lái)，并在報(bào)告期內(nèi)成為汕頭超聲前五大經(jīng)銷(xiāo)商。2019年至2021年，其向汕頭超聲采購(gòu)產(chǎn)品總金額分別為704.61萬(wàn)元、823.49萬(wàn)元及1756.61萬(wàn)元。

記者注意到，在汕頭超聲產(chǎn)品中，2019年的“彩超型號(hào)5”、2020年的“彩超型號(hào)6”、2021年度產(chǎn)品中的“彩超型號(hào)5”以及2022年1-6月產(chǎn)品中的“X射線(xiàn)型號(hào)1”，其他經(jīng)銷(xiāo)商向汕頭超聲采購(gòu)的數(shù)量遠(yuǎn)超馮帥控制的公司采購(gòu)數(shù)量，但其他經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)單價(jià)無(wú)一例外都比馮帥要高；也就是說(shuō)，馮帥控制的公司采購(gòu)數(shù)量少，價(jià)格反而更低。

對(duì)此，汕頭超聲稱(chēng)，按經(jīng)銷(xiāo)商級(jí)別給予不同程度的價(jià)格優(yōu)惠。但目前來(lái)看，公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商級(jí)別劃分的界定并無(wú)明確標(biāo)準(zhǔn)。

連續(xù)四年大額分紅

記者注意到，據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期各期末，汕頭超聲應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為389萬(wàn)元、449.71萬(wàn)元、422.43萬(wàn)元和2209.01萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為0.56%、0.70%、0.66%和3.31%，金額及占比極小，且主要為應(yīng)收海外客戶(hù)款項(xiàng)。之所以會(huì)有如此小體量的應(yīng)收賬款，系公司主要以“先款后貨”的方式進(jìn)行銷(xiāo)售，也就是經(jīng)銷(xiāo)商預(yù)付貨款后，公司才向經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)貨，因此公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重較低。

同時(shí)，汕頭超聲應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例同樣極小，遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比上市公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為1.19%、1.42%、1.51%和16.73%；而可比公司均值分別為21.87%、19.43%、16.87%和39.40%。

值得一提的是，汕頭超聲對(duì)國(guó)內(nèi)客戶(hù)的銷(xiāo)售政策多采用“先款后貨”方式，對(duì)海外客戶(hù)公司給予了一定的信用賬期進(jìn)行貨款結(jié)算，且主要海外客戶(hù)均以信用證方式結(jié)算或中信保投保，因此公司應(yīng)收賬款多集中于海外客戶(hù)。

盡管汕頭超聲近年來(lái)業(yè)績(jī)并不理想，但公司連續(xù)四年大額分紅。據(jù)招股書(shū)披露，2019年至2022上半年，汕頭超聲現(xiàn)金分紅金額分別為1.43億元、1.06億元、5922.65萬(wàn)元及3532萬(wàn)元，累計(jì)現(xiàn)金分紅約3.43億元，而在這期間，公司凈利潤(rùn)總和僅2.97億元。由此可見(jiàn)，汕頭超聲幾乎將凈利潤(rùn)分發(fā)殆盡，部分年度甚至超額分紅。

針對(duì)上述問(wèn)題，記者多次致電汕頭超聲公開(kāi)電話(huà)，并將采訪提綱發(fā)至公司郵箱，但未獲回復(fù)。汕頭超聲能否順利過(guò)會(huì)，將持續(xù)關(guān)注。

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