里昂發(fā)表研報(bào)指，由于經(jīng)營(yíng)開(kāi)支下降，國(guó)藥控股(1099.HK)第三季凈利潤(rùn)按年增長(zhǎng)2.7%，高于預(yù)期，管理層預(yù)期明年集中采購(gòu)可能為利潤(rùn)率和銷(xiāo)售帶來(lái)持續(xù)壓力，將進(jìn)一步發(fā)展零售業(yè)務(wù)。該行相應(yīng)將2021至2023年收入預(yù)測(cè)下調(diào)2.7%、1.5%及1.4%，并將凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)10.1%、11.5%及14.2%，以反映集中採(cǎi)購(gòu)的影響，目標(biāo)價(jià)由28.18港元降至25.9港元。雖然國(guó)藥短期面臨集中采購(gòu)的壓力，但龍頭經(jīng)銷(xiāo)商的行業(yè)整合仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)，指出國(guó)藥目前一年內(nèi)滾動(dòng)遠(yuǎn)期市盈率為5.7倍，接近處于三年低點(diǎn)，因此維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。