曾因流動性寬松導致收益率不斷下滑、一度跌破“1.5%”的貨幣基金，或已在近日步入觸底反彈的階段。9月3日，北京商報記者根據公開數據統計發現，自7月中旬至今，貨幣基金的平均7日年化收益率已連續6周上揚，9月2日則達到了1.87%。貨基“一哥”天弘余額寶，也時隔近3個月重回“1.5%”關口。在業內人士看來，收益率的提升與近期銀行間流動性收緊、市場利率走高有關。但展望后市，持續上行的態勢能否保持還有待觀察。

Wind數據顯示，自7月17日以來，近6周時間內，以每個周五為例，貨幣基金的7日年化收益率從最初的1.59%，到8月7日的1.7%，再到8月28日的1.86%，持續呈上揚態勢。就最新數據看，9月2日，數據可統計的651只貨幣基金(份額分開計算，下同)的平均7日年化收益率約為1.87%。在貨幣基金整體收益回升的同時，9月以來，作為國內最大規模的貨幣基金——天弘余額寶收益率也時隔近3個月再度回到了1.5%以上，9月2日的7日年化收益率為1.506%。

而在6月1日當天，仍有287只貨幣基金的7日年化收益率低于1.5%，占比超四成。另外，6月3日，天弘余額寶的7日年化收益率也自成立以來首度跌破1.5%，約為1.486%，刷新了歷史低點，此后還一度跌破1.4%。

在分析人士看來，近期貨幣基金的收益率持續上漲，與銀行間流動性收緊、市場利率走高不無關聯。滬上一位市場分析人士指出，央行連續兩個月從市場回籠資金，銀行負債端壓力增加，8月不論是銀行間市場利率還是同業存單發行利率，均較此前有明顯上行。對于貨幣基金來說，短期資金利率上行直接影響收益率上行。

上海證券基金評價研究中心分析師姚慧也表示，貨幣基金投資于短期貨幣工具，主要是期限在一年以內的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業存單及一年以來的各類債券等。在8月17日央行MLF(中期借貸便利)續作規模超過到期規模之前，已經有4個月央行持續抽水，市場普遍認為本次超規模投放及8月21日之后開始投放14天資金，主要目的也是為了提供跨月/季資金，因此，5月以來銀行間流動性被逐漸消耗，超儲率走低，資金利率中樞抬升，受益于此，貨幣基金收益率走高。

9月3日，根據最新披露的數據顯示，隔夜Shibor(上海銀行間同業拆放利率)報1.742%，較7月1日的1.967%下行22.5個基點。而同期，7天品種則由2.095%上行10.2個基點，報2.197%。另外，1個月Shibor、3個月Shibor，也分別在此期間上行31.9個基點和53.2個基點，報2.39%和2.654%。

不過，姚慧認為，后續貨幣基金的收益率并不會持續上行。首先，能夠看到的是，當市場資金面偏緊、市場利率超越政策利率時，央行開始投放流動性，觀點鮮明地表示，貨幣政策需要更大的穩定性：穩健貨幣政策的取向不變、保持靈活適度的操作要求不變(既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來)、堅持正常的貨幣政策的決心不變。其次，政策要求銀行讓利實體企業、降低貸款利率的決心堅定，銀行資產端成本限制負債端成本，同業存單等貨基傳統投資標的的收益也不可能持續上行。因此，貨幣市場利率持續上行的概率不大，貨基收益率持續上行的概率也不大。