國內商品期貨市場周三（12月10日）整體分化震蕩，但部分金屬的強勁表現仍推動商品指數震蕩走升。截至下午收盤時，綜合衡量市場價格走勢的中證商品期貨指數收報1505.85點，較前一交易日上漲7.81點，漲幅0.52%；中證商品期貨指數收報2082.00點，較前一交易日上漲10.80點，漲幅0.52%。

分品種來看，金價高位持穩的背景下白銀市場供應收緊的題材持續發酵，內外盤銀價飆升并連續刷新歷史新高。10日單日滬銀主力合約凈流入資金超38億元。同受基本面偏強支撐，碳酸鋰、錫雙雙漲超2%。相比之下，氧化鋁過剩壓力不減，前一日盤中刷新歷史低點之后，10日再跌超3%，續創歷史新低。玻璃、純堿也在終端需求疲弱的拖累下，先后逼近或刷新歷史新低。

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圖為中證商品期貨價格指數日內走勢圖（來源：新華財經專業終端）

滬銀飆升超5%再創歷史新高 集運歐線刷新逾三周高點

降息預期和供應收緊共振，令隔夜海外期現貨銀價分別突破61美元和60美元整數關口。在此背景下，國內滬銀12月10日同步飆升，終盤以5.44%的漲幅領漲商品市場，跟隨海外銀市節奏再創歷史新高。當前，白銀市場供應緊張的問題使得銀價在金價高位震蕩的背景下，獲得了額外的飆升動力。光大期貨指出，在白銀期貨未平倉合約維持高位的情況下，盤面繼續交易現貨緊張、庫存偏低帶來的“逼倉”邏輯。預計在供應問題未解決前，白銀價格仍可能維持強勢。不過，該機構也提示，擠倉后續的發展和美聯儲可能“鷹派”降息的預期，或給白銀市場帶來短期大幅波動的風險。

航司漲價函帶來的樂觀預期持續利多集運指數（歐線）市場，在此背景下，集運歐線自11月末以來繼續單邊震蕩走高，10日收盤更是大漲超3%，并在盤中觸及逾三周新高。不過，分析機構對集運歐線后期走勢并不樂觀。海通期貨觀點認為，集運歐線主力2602合約的交易重心已經逐步轉向博弈1月挺價落地的成色，漲價函樂觀預期反應完畢后，市場后續主要關注馬士基12/29該周的開艙價格奠定1月價格基礎，因此短期盤面博弈進入真空期，盤面以圍繞1550點為中樞進行寬幅震蕩，區間交易思路為主。遠月2604合約繼續維持偏空觀點，盡管短期復航實質性推進有限，但CMA嘗試性的返程復航也會填補其航線運力周期性短缺的問題，進一步加重供給壓力，因此淡季合約下方仍存空間，關注近端提漲帶來的反彈機會。

其他品種方面，收儲平臺公司消息繼續發酵，多晶硅主力合約10日續漲超1%。企查查股權穿透顯示，9日成立的被業內稱為“多晶硅平臺公司”的北京光和謙成科技有限責任公司的持股股東包含多家上市公司，其中通威股份旗下通威光伏科技（峨眉山）有限公司持股30.35%，大全能源持股11.13%、新特能源持股10.12%。不過考慮到多晶硅本身供需面變化不大，中信建投期貨提示，雖然多晶硅期價近期連續反彈，但后市需關注行業自律及硅料廠動態排產情況，在供給側釋放出明確的減產意愿之前，多晶硅期貨短期不宜過分看多。

氧化鋁續創歷史新低 玻璃純堿

供應收緊推動銀錫價格拉漲的同時，過剩壓力不減，則令氧化鋁近期跌勢加速。在前一交易日大跌超2%并在盤中刷新上市以來新低之后，10日氧化鋁再跌3.17%，不僅領跌當天商品市場，更進一步刷新了歷史新低。供應過剩壓力不減且有加大的趨勢，令氧化鋁持續疲弱。行業機構監測顯示，近期海外鋁土礦發運增加打壓鋁土礦價格，也削弱了氧化鋁成本支撐。同時，國內氧化鋁大規模減產并未出現，運行產能仍處于高位，這與電解鋁產能接近天花板對比鮮明，強化了氧化鋁供強需弱的格局，也預示著過剩壓力或仍將加大。此外，上期所氧化鋁較高的倉單水平，也對氧化鋁近月合約構成直接壓力。在Mysteel看來，未來隨著到期倉單的釋放，氧化鋁持貨商或被迫低價拋售以加速去庫存。基于此，盡管跌至上市以來新低，但氧化鋁仍被分析機構視為空頭配置的品種。

純堿玻璃產業鏈也均在過剩背景下持續下跌。截至10日收盤，玻璃近月2601主力合約跌超2%，盤中觸及958元／噸的1月合約歷史新低，并逼近主力連續合約6月創下的歷史新低。在玻璃產線前期冷修的利好被市場消化之后，終端需求走弱成為玻璃近期持續走弱的主要拖累，并對產業鏈形成明顯的“負反饋”效應。在此背景下，純堿跟隨玻璃同步下挫，主力合約終盤跌近3%，日跌幅僅次于領跌的氧化鋁，并在盤中刷新歷史新低，跌破1100元/噸關口。后期來看，在玻璃庫存持續高位，價格回升乏力的背景下，未來冷修進度如何成為玻璃價格能否企穩的關鍵。但一旦玻璃大范圍冷修啟動或進一步削弱純堿的需求。基于此，在玻璃終端需求延續疲軟的背景下，市場對玻璃純堿整體仍以偏空思路為主。

其他品種方面，原木主力合約盤中一度跌近3%，盤中低點逼近6月上旬創下的上市以來新低。

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