5月25日晚，美團點評 (3690.HK) 交出了2020年第一季度經(jīng)營成績單。在疫情沖擊下，美團點評一季度虧損17億元，結(jié)束了此前連續(xù)三個季度實現(xiàn)盈利的歷史。同比來看，美團外賣收入首次出現(xiàn)下滑，毛利率最高的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)收入大減三成。環(huán)比來看這兩項業(yè)務(wù)的收入降幅更大，其總收入降幅達4 成。但業(yè)績公布次日，美團點評股價高開高走，截止收盤漲幅10.41% ， 報 138.9 元 ，收盤股價站上歷史新高。

不容忽視的是，疫情期間美團點評因在外賣業(yè)務(wù)上高傭金、強迫商家獨家經(jīng)營等備受非議，加之一季度其交易用戶數(shù)和活躍商家數(shù)目雙雙環(huán)比出現(xiàn)下滑，令人不禁擔(dān)憂其業(yè)務(wù)在受疫情影響的同時，是否也面臨著失去“人心”的威脅。

三大原因致一季度虧損

在疫情爆發(fā)前，美團各季度的收入增速都在40%以上。但今年一季度，受疫情影響，美團點評營業(yè)收入同比減少12.6%至168億元(人民幣，下同);調(diào)整后凈虧損2.163億元，但虧損倒是同比收窄了79.4%。

細分各領(lǐng)域業(yè)務(wù)來看，一季度美團點評餐飲外賣收入94.9億元，同比下滑11.4%。到店、酒店及旅游 收 入 30.95 億 元 ， 同 比 下 滑31.1%，這也顯示出，相比外賣，疫情期間到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)受到的影響更嚴重。

交易額方面的數(shù)據(jù)也映證了這點。一季度美團餐飲外賣交易金額715億元，同比下滑5.4%，餐飲外賣交易筆數(shù)為13.75億筆，同比下滑17.3%。而國內(nèi)酒店間夜量為4200萬，同比腰斬，下滑45.5%。

此外，包括共享單車、網(wǎng)約車、小額貸款等在內(nèi)的新業(yè)務(wù)收入則同比小幅上漲4.9%。

值得一提的是，美團于去年二季度開始首次實現(xiàn)盈利后，隨后在三季度、四季度也實現(xiàn)盈利，且趨勢不斷向好，相較同比數(shù)據(jù)，環(huán)比數(shù)據(jù)的變化能更直觀地反映疫情對于美團業(yè)務(wù)造成的“截流式”的影響。

一季度美團總收入環(huán)比下降4成，總虧損 17 億元，環(huán)比下滑221%。其中餐飲外賣虧損7088萬元，去年四季度為盈利4.82億元;到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)盈利6.8億，環(huán)比下滑70.8%，新業(yè)務(wù)虧損13.64億元，環(huán)比虧損幅度略有加大。其經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額也由去年四季度的31億人民幣轉(zhuǎn)為-50億人民幣。

從三大業(yè)務(wù)的盈利數(shù)據(jù)中其實可以看出，為美團整個公司貢獻利潤最多的是到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)，而在今年一季度旅游業(yè)幾乎停擺的情況下，到店和酒店業(yè)務(wù)的盈利大幅下滑在情理之中，這也成為美團盈虧的勝負手。而外賣既不是美團盈利的主力，也不是虧損拖后腿的那一個，卻是美團最受關(guān)注、疫情期間最受非議的業(yè)務(wù)。拖后腿的新業(yè)務(wù)則一直在“燒錢”。

商戶數(shù)和用戶數(shù)雙雙下滑

事實上，美團的業(yè)績變化只是眾多公司受疫情影響的一個縮影。雖然美團預(yù)計，2020年余下的時間，包括持續(xù)的疫情防疫、消費者對線下消費活動的信心不足以及商家關(guān)閉的風(fēng)險會持續(xù)對其業(yè)務(wù)造成影響，但長遠來看，疫情總會過去，經(jīng)濟活動總會恢復(fù)，民眾吃喝玩樂的需求總會恢復(fù)增長，美團的業(yè)務(wù)也會隨之恢復(fù)。并且疫情也加速了餐飲的線上化，對于美團來說是長期利好。但美團在疫情期頻頻因為提高傭金比例、強迫商家二選一等行為，引得各地商戶和餐飲協(xié)會紛紛“揭竿而起”抗議美團，這些或?qū)槊缊F日后的經(jīng)營埋下一些隱患。

財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度美團交易用戶數(shù)4.48億，活躍商家數(shù)目610萬，與去年同期相比，均為上升。但與去年四季度相比，雙雙出現(xiàn)了下滑。去年四季度，交易用戶數(shù)為 4.51 億，躍商家數(shù)目 620萬。一季度環(huán)比上個季度分別減少了200萬和10萬。

而在2019年各季度，美團的交易用戶數(shù)和活躍商家數(shù)目從未出現(xiàn)下滑，幾乎分別保持了千萬級別和十萬級別的正增長。而今年一季度的雙雙下滑，是由于疫情期間消費者出于安全考慮點外賣的熱情下降?而商戶是否受到疫情影響出現(xiàn)倒閉，或者是部分商戶無法承受其高傭金率轉(zhuǎn)而投向其它平臺?

此外，盡管美團表示其在疫情與餐飲業(yè)商家密切合作，及時更新產(chǎn)品及經(jīng)營協(xié)助他們實現(xiàn)數(shù)字化，為商家提供一系列的返傭、補貼、免費流量支持等，但其返還的傭金，商家并不能提現(xiàn)，而是只能繼續(xù)在美團平臺上使用。也就是說，除非要繼續(xù)做線上營銷和流量推廣，否則商家的成本并沒有降低。而體現(xiàn)在業(yè)績報表上即是，美團線上營銷上的收入出現(xiàn)了同比正增長。

數(shù)據(jù)顯示，一季度美團外賣業(yè)務(wù)實現(xiàn)傭金收入85.64億元，相比去年同期99.20億元的水平下滑;但其在線營銷服務(wù)則為9.2億元，相比去年同期7.6億元的水平上漲21%。這或許也映證了美團在疫情期間其返傭政策的“誠意”受到質(zhì)疑的原因。

不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，在線營銷服務(wù)正是美團未來重要的發(fā)力方向之一，它將使得平臺從單純的抽取傭金向更多元的收入方式轉(zhuǎn)變。疫情期間，美團推出流量紅包，給新商家7到14天的定向引流，這都是為了持續(xù)推進在線營銷，推進數(shù)字化服務(wù)。

而其競爭對手也在這個方向上開足了馬力。今年3月支付寶在合作伙伴大會上宣布要從金融支付平臺升級為數(shù)字生活開放平臺，3年內(nèi)聯(lián)合5萬家服務(wù)商，幫助4000萬商家完成數(shù)字化升級，餓了么背靠阿里經(jīng)濟體，將與美團展開更為激烈的競爭，這也加劇了美團面臨的不確定性。