一是消化不合規(guī)的存量非標(biāo)資產(chǎn);

二是提升投資者對凈值型產(chǎn)品的接受程度。”

近日，交通銀行、光大銀行先后下架了發(fā)行多年的保本理財產(chǎn)品。這被業(yè)內(nèi)視為銀行理財轉(zhuǎn)型加速的信號。在資管新規(guī)發(fā)布一年半時間以來，銀行取得了哪些轉(zhuǎn)型成果?還面臨哪些挑戰(zhàn)?

下架多只保本型產(chǎn)品

根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(下稱“資管新規(guī)”)要求，金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益。因此，銀行須在過渡期內(nèi)壓降保本理財產(chǎn)品規(guī)模，同時發(fā)行新的符合資管新規(guī)的產(chǎn)品以做好新老產(chǎn)品的銜接過渡。

目前，距離資管新規(guī)過渡期結(jié)束還剩1年時間。目前，部分銀行的保本理財產(chǎn)品正有序退出。比如，11月份，交通銀行、光大銀行兩家銀行公告稱要下架此前發(fā)行的兩款保本產(chǎn)品。

具體來看，11月1日，光大銀行發(fā)布公告，從11月30日起停止“活期寶”理財服務(wù)。據(jù)記者了解，2009年光大銀行推出這款現(xiàn)金管理類人民幣理財產(chǎn)品，是保證收益型，風(fēng)險程度低。其實，早在去年4月，該行已暫停了這款保本保息活期理財產(chǎn)品的新增客戶簽約功能。

11月8日，交通銀行也發(fā)布公告稱，該行從11月20日起停止辦理沃德薪金定投組合產(chǎn)品，并提前終止沃德薪金定投組合產(chǎn)品協(xié)議。該行多款保本型產(chǎn)品也于同日提前終止運作，原因均為“為符合資管新規(guī)要求”。此前，交通銀行也曾公告將停止辦理“沃德薪金定投組合產(chǎn)品”簽約業(yè)務(wù)。

對此，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員涂敏在接受《國際金融報》記者采訪時表示，保本理財是監(jiān)管要求必須壓降的產(chǎn)品，距離過渡期結(jié)束僅剩一年時間。從保本理財產(chǎn)品的接連下架，也可以看出各銀行正在加速推動理財業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。與此同時，光大銀行、交通銀行理財子公司均已開業(yè)，保本理財這一類型的理財不可能轉(zhuǎn)入到理財子公司，自然需要下架。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平也認(rèn)為，保本理財退出是一個循序漸進(jìn)的過程，現(xiàn)在叫停部分保本理財并不算早。

據(jù)記者了解，在理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型上，一邊創(chuàng)新推出新產(chǎn)品，一邊改造壓縮老產(chǎn)品是銀行采取的常見思路。

“我行理財產(chǎn)品規(guī)模上總體穩(wěn)定，不過結(jié)構(gòu)上已經(jīng)發(fā)生了較大變化。”某股份行資管人士向《國際金融報》記者表示，目前新產(chǎn)品規(guī)模占比四成左右，老產(chǎn)品還在不斷壓縮中。

凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)

資管新規(guī)落地后，結(jié)構(gòu)性存款補位保本理財，規(guī)模增長明顯。

光大銀行也在公告中表示，為協(xié)助提前做好相應(yīng)的資金規(guī)劃，該行新發(fā)行了結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品——“周周存”，該產(chǎn)品本金安全有保障，同時該行還發(fā)行有多款理財產(chǎn)品和存款類產(chǎn)品，可滿足多種資金需求。

不過，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管趨嚴(yán)以及理財新規(guī)的推進(jìn)，未來銀行業(yè)非保本理財將成為銀行主流資管產(chǎn)品。

在劉銀平看來，資管新規(guī)出臺之后，銀行有意將結(jié)構(gòu)性存款作為保本理財?shù)奶娲罚俳Y(jié)構(gòu)性存款遇到強(qiáng)監(jiān)管，這讓結(jié)構(gòu)性存款的替代性大打折扣，這會迫使銀行去尋求其它存款品種去承接這部分表內(nèi)理財，比如大額存單，或是提供更多創(chuàng)新型的產(chǎn)品來滿足投資者需求。

從數(shù)據(jù)來看，資管新規(guī)和理財新規(guī)發(fā)布后，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型有序推進(jìn)。根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2019年上半年)》，截至2019年6月末，凈值型非保本理財產(chǎn)品存續(xù)余額7.89萬億元，同比增長4.3萬億元，增幅達(dá)118.33%;凈值型產(chǎn)品占全部非保本理財產(chǎn)品存續(xù)余額的35.8%，其中，開放式凈值型產(chǎn)品占全部凈值型產(chǎn)品的比例為82.84%。

江海證券表示，整體而言，過去傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品期限短，保本收益較高，而在資管新規(guī)和理財新規(guī)的不斷實踐下，這種通過期限錯配提高收益的做法已然行不通。從今年上半年來看，在理財轉(zhuǎn)型過程中，凈值化理財產(chǎn)品正在更多地服務(wù)于風(fēng)險偏好低的個人投資者，同時封閉式理財產(chǎn)品期限延長，期限錯配風(fēng)險得到進(jìn)一步緩釋。

“雖然資管新規(guī)以來，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型取得了一定進(jìn)展，但是凈值型理財規(guī)模占比仍然偏低。”劉銀平則向記者坦言，在過渡期內(nèi)完成全部產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，存在一定難度。

轉(zhuǎn)型面臨諸多考驗

在轉(zhuǎn)型過程中，銀行也面臨諸多挑戰(zhàn)，比如攬儲壓力。

涂敏指出，隨著保本理財退出，理財收益率下行，如果無法及時發(fā)行新產(chǎn)品續(xù)接，銀行確實面臨著攬儲壓力，而且中小銀行面臨的攬儲壓力更大。

江海證券同樣認(rèn)為，隨著理財逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y管業(yè)務(wù)，大型銀行憑借自身的優(yōu)勢和較好的資管能力將逐漸擴(kuò)大理財產(chǎn)品市場份額，中小銀行的理財業(yè)務(wù)將受到極大的壓制。

此外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同，凈值化轉(zhuǎn)型也對銀行的投研能力、服務(wù)客戶的能力提出了全面要求。

“對于當(dāng)前的凈值化轉(zhuǎn)型，許多銀行都面臨著新產(chǎn)品發(fā)不出，導(dǎo)致無法滿足客戶投資需求的情況，而投研能力欠缺是最主要的原因。另外，凈值型產(chǎn)品的運營能力亦限制了其產(chǎn)品的發(fā)行能力。”涂敏強(qiáng)調(diào)，隨著凈值型產(chǎn)品的增多，投資者教育任重道遠(yuǎn)，也需要銀行加強(qiáng)重視并進(jìn)行充分的引導(dǎo)。

從產(chǎn)品風(fēng)險等級來看，目前新發(fā)行理財產(chǎn)品以中低風(fēng)險產(chǎn)品為主?，F(xiàn)金管理類產(chǎn)品具備低風(fēng)險、低門檻、高流動性，成為銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型的主流產(chǎn)品之一。

不過，中郵理財有限責(zé)任公司副總經(jīng)理劉麗娜在開業(yè)儀式上表示，未來中低風(fēng)險產(chǎn)品的集中度上升趨勢可能會有所減緩。一方面，監(jiān)管部門正在醞釀出臺銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的規(guī)范性文件，對此類產(chǎn)品的增長可能產(chǎn)生影響。另一方面，居民財富管理需求正在趨向多樣化、個性化，銀行理財也將向多元化策略、多資產(chǎn)配置、多等級的風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)型。

劉銀平認(rèn)為，在產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型方面，銀行面臨兩大難題，一是消化不合規(guī)的存量非標(biāo)資產(chǎn)。“部分銀行仍然有大量的長期非標(biāo)資產(chǎn)，如過渡期截止前無法完成新老銜接，銀行要解決剩余存量的處置問題。在期限匹配要求之下，新發(fā)行的凈值型理財如投資非標(biāo)，需要有足夠的長期資金來對接”。

二是提升投資者對凈值型產(chǎn)品的接受程度。“投資者對凈值型理財產(chǎn)品的接受程度還比較低，需要銀行加強(qiáng)投資者教育工作，幫助客戶提升理財水平，讓客戶逐漸接受非保本且凈值波動的理財產(chǎn)品。銀行理財向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，估值計價方式改變，但不意味著產(chǎn)品本金風(fēng)險加大，了解產(chǎn)品的風(fēng)險等級、投資方向及范圍，投資者可以將風(fēng)險控制在可接受范圍內(nèi)。”劉銀平稱。