近期，隨著加大基建投資補短板政策出臺以及“六穩”工作的推進，下半年我國經濟增長將獲得支撐，同時隨著A股市場國際化程度不斷提高，海外資金有望持續流入A股，國內養老金等長期資金入市可期，結合因房地產調整而導致的“預期資金”轉向權益市場的內在需求，當前在宏觀經濟和A股市場微觀變化的支撐下，資本市場的悲觀情緒正在逐步修復。

國融證券研究發展部策略研究員張志剛向《證券日報》記者表示，隨著一系列政策的出臺，下半年銀行信貸政策傳導有望更加順暢，信用風險的蔓延得到一定控制;同時融資得到放松的地方政府在基建等投資上有望恢復活力，經濟增長將獲得支撐。更重要的是，保持經濟平穩健康發展的重要性獲得中央再度強調，若下半年外部貿易對抗繼續升級或者內部經濟增長放緩超出預期，勢必可期待更多的政策調整來對沖，上半年內外交困、市場一致趨于悲觀預期的局面有望根本緩解，A股市場信心將得到逐步修復。

7月31日召開的中央政治局會議提出“要做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作”。同時，要求“把補短板作為當前深化供給側結構性改革的重點任務，加大基礎設施領域補短板的力度”。

穩投資補短板政策發力

經濟后勁將不斷增強

財政部8月14日已下發《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》，要求各級財政部門會同專項債券對應項目主管部門，加快專項債券發行前期準備工作，項目準備成熟一批發行一批。財政部表示，加快地方政府專項債券發行和使用進度，旨在更好地發揮專項債券對穩投資、擴內需、補短板的作用。

據財政部副部長劉偉介紹，今年新增地方政府專項債券1.35萬億元，比2017年增加5500億元，主要支持京津冀協同發展、長江經濟帶等重大戰略以及精準扶貧、生態環保、棚戶區改造等重點領域，優先用于在建項目平穩建設。

從財政部發布的數據來看，今年上半年全國累計發行專項債券3673億元。按照1.35萬億元的計劃規模，將有近1萬億元的專項債券在下半年加快發行。

與此同時，8月15日，國家發改委國民經濟綜合司司長、新聞發言人叢亮在國新辦舉行的吹風會上表示， “下半年我們將堅持穩中求進的工作總基調，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，保持經濟運行在合理區間。這包括實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策;把補短板作為深化供給側結構性改革的重點任務，要加大基礎設施領域的補短板力度，比如路網建設;把穩定就業放在更加突出的位置。”

“通過實施這些舉措，中國經濟的發展潛力將不斷釋放，后勁將不斷增強。”叢亮指出。

內外資入場預期增強

資金輪動開始轉向

在宏觀層面，經濟發展預期將為A股市場反彈打下基礎。而在微觀層面，在監管層不斷推進深化改革、擴大開放的背景下，國內長期資金、外資流入A股市場的預期正在增強，同時疊加預期流入房地產市場的資金轉向權益市場，A股市場向好預期明顯。

人社部新聞發言人盧愛紅7月23日表示，下一步人社部將強化養老保險基金投資和監督管理，分類推進養老保險基金投資運營，加快推進城鄉居民養老保險基金和職業年金基金投資運營工作。

據介紹，截至今年6月底，全國已經有14個省(區、市)與全國社保基金理事會簽署了委托投資合同，合同的總金額到5850億元。此外，上海還準備追加委托投資300億元，四川準備委托投資1000億元，正在與全國社保基金理事會商洽簽署投資合同。

業內人士表示，地方養老保險基金結余委托投資規模基數不斷增加，其中投資權益類的資金規模也有望進一步增加。這意味著養老保險基金通過委托投資將形成一定比例的資金流入A股市場，形成正向預期。

此外，近期證監會批準了14家養老目標基金，該基金長期投資屬性有助于為A股市場帶來穩定的增量資金，在實現穩定收益的同時，其價值投資理念將助推A股市場平穩健康發展。

除了長期資金的正向預期外，樓市與股市之間的資金輪動或已現端倪。東吳證券策略分析師王楊向《證券日報》記者分析稱，結合當下我國人口結構的變化，房地產基本進入長周期的相對頂峰，未來房地產銷售大概率步入下行通道。從資金配置的角度看，權益市場作為房地產的重要替代選項，接下來將受益于居民資產的配置傾向偏移。

“此外，隨著A股國際化程度不斷提高，海外資金有望持續流入A股，成為推動長期慢牛的增量資金之一。”王楊表示。

目前監管層正在進一步擴大對外開放，包括加快推動證券行業放寬外資股比限制政策的落實落地;抓緊推進滬倫通各項準備工作;修訂QFII、RQFII制度規則擴大境外資金投資范圍等。

近日，明晟公司已宣布將實施中國A股部分納入明晟MSCI中國指數的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，與此同時，還有10只A股個股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計占MSCI新興市場指數權重的0.75%。調整結果將于8月31日收盤后正式生效。此外，今年9月份A股納入富時羅素國際指數有望得以確認。

“當下的A股已經具備長期慢牛啟航的基礎。”王楊認為，“房地產長周期見頂驅動居民資產配置逐步轉向權益、養老金入市、海外資金流入為A股長期慢牛提供了增量資金支持。”