東方盛虹(000301，SZ)耗巨資收購關聯方的“盛虹1600萬噸/年煉化一體化”項目(以下簡稱“1600萬噸煉化”項目)遇到了麻煩。

“1600萬噸煉化”項目由盛虹煉化(連云港)有限公司(以下簡稱盛虹煉化)建設。盛虹集團官方網站顯示，該項目建設規模為1600萬噸/年煉油、280萬噸/年芳烴、110萬噸/年乙烯及其他下游產品，并配套30萬噸原油碼頭、300萬立方米倉儲及公用工程島等項目，總投資約677億元。2019年3月，東方盛虹子公司以10.1億元收購盛虹煉化，并隨后對盛虹煉化增資70億元。

早在2020年7月27日，江蘇省生態環境廳向連云港市委、市政府發出《關于盛虹煉化一體化項目存在不能如期投產生態環境風險的預警函》(以下簡稱《預警函》)，稱當地政府在承諾事項上“打折扣”，石化基地項目環評審批失控、風險較大，導致“1600萬噸煉化”項目存在無法如期投產的風險。

被列為產業強市“一號工程”

兩年前的2018年12月，在國家七大石化產業基地之一的連云港徐圩新區，“1600萬噸煉化”項目開工建設，成為連云港石化基地第一個千萬噸級以上的煉化項目，并被國務院列入“石化產業規劃布局方案”。來自公開數據介紹，“盛虹煉化一體化”項目投產后預計可實現年均營業收入約925億元、年均凈利潤約94億元，利稅超200億元。徐圩新區管委會經濟發展局局長張貴堂公開表示，“盛虹煉化一體化”等重大項目將形成巨大的產業規模，帶動十幾個產業鏈上的項目快速發展，諸多項目的投產將為連云港石化基地帶來約3500億元至4000億元的應稅銷售收入。

在連云港官方描述中，“1600萬噸煉化”項目是該市石化基地龍頭項目，被列為產業強市“一號工程”。

盛虹煉化原為東方盛虹關聯方盛虹集團旗下資產，2019年3月，東方盛虹通過子公司以10.1億元收購盛虹煉化，當年4月，東方盛虹通過全資子公司對盛虹煉化以貨幣方式增資70億元，盛虹煉化的注冊資本從10億元增加至80億元。

存無法如期投產風險

在東方盛虹的規劃中，“1600萬噸煉化”項目將于2021年6月30日裝置中交，12月31日投料試車。證券機構日前分析認為，該項目投產后將為現有主營業務解決原料問題，同時也將為東方盛虹提供新的盈利增長點。

然而，“投資近700億元的盛虹‘1600萬噸煉化’項目，屆時可能不具備順利投產的生態環境條件。”江蘇省生態環境廳在《預警函》中明確。

顯然，《預警函》內容均有所指。2018年，連云港市就盛虹“1600萬噸煉化”項目審批，作出了一系列承諾，如加大周邊地區二氧化硫等污染物減排力度、騰出環境容量等。在所有承諾事項中，生態環境部最為關心的是，連云港承諾2020年底前關閉139家化工企業，但后者在未經生態環境部同意的情況下，“擅自替換調整了14家關閉化工企業名單”，其中涉及2019年應關閉的企業6家、2020年應關閉的企業8家。連云港市政府因此被《預警函》定義為，履行承諾事項“打折扣”。

《預警函》認為，“如果2020年、2021年不能達到生態環境部提出的要求，那么投資近700億元的盛虹煉化一體化重大項目，屆時可能不具備順利投產的生態環境條件”。生態環境部在該項目環評批復文件中明確要求，連云港市2020年、2021年大氣細顆粒物(PM2s)濃度分別要達到41微克/立方米、40微克/立方米，環境質量改善目標是核發項目排污許可證、企業投入運行的前提條件。

江蘇省生態環境廳文件顯示，連云港石化產業基地建設以來，共審批新建項目27個，其中18個項目至今未落實二氧化硫等污染物排放指標，排污指標可能成為無法兌現的“白條”，既不利于區域環境質量改善，又阻礙重大項目落地建設和投產，給企業投資帶來巨大風險。《預警函》印證，“徐圩新區項目環評審批失控”。

1月8日，《經濟參考報》記者就此致電東方盛虹，未能跟公司有關負責人取得聯系。記者給公司的公開郵箱發去采訪提綱，截至發稿時，也未收到回復。

巨大的資金壓力

盛虹煉化能否如期投產的另一大壓力是巨額的建設資金，其成立之初，“盛虹系”便一直為這體量龐大的煉化項目四處融資。

在2019年9月、2020年6月，東方盛虹分別采取非公開發行綠色公司債券(第一期)、非公開發行股票等方式募集資金;2020年11月14日，東方盛虹公告，盛虹煉化擬與江蘇疌泉盛虹煉化債轉股投資基金(有限合伙)等簽訂《關于盛虹煉化(連云港)有限公司之增資協議》，后者向盛虹煉化增資30億元，持有15.7233%股權。

2020年11月17日，東方盛虹發布《關于盛虹煉化(連云港)有限公司簽署<銀團貸款合同>的公告》，多家銀行組成的銀團同意按照本合同的規定向借款人提供總計本金額不超過人民幣415億元的中長期貸款額度;借款人應當將提取的每筆貸款資金用于“1600萬噸煉化”項目，其中“借款人”為盛虹煉化。而東方盛虹曾于2020年7月4日公告，其擬為上述貸款提供全程全額連帶責任保證擔保。

但以東方盛虹的業績而言，似乎有些底氣不足。公司2019年度實現營收248.9億元。2020年10月31日，東方盛虹發布《2020年第三季度報告》，2020年前三季度公司營業收入 156.5億元，比上年同期下降16.50%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.344億元，比上年同期下降80.26%。

著名經濟學家宋清輝分析認為，這一項目最大的壓力是環保與資金鏈，最終能否順利投產，存在一定的變數。