2019年信托業(yè)頭部優(yōu)勢擴大 業(yè)績兩極分化，大者恒強加劇

截至目前為止，除國通信托、雪松信托因受疫情等影響延遲發(fā)布2019年業(yè)績報告外，其它66家信托公司已陸續(xù)公布2019年報。根據(jù)包括中融信云南信托等研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，2019年在強監(jiān)管下轉(zhuǎn)型已初見呈現(xiàn)，行業(yè)呈現(xiàn)大者恒強“馬太效應(yīng)”。

信托公司業(yè)績兩極分化，大者恒強加劇

近年來，嚴監(jiān)管一直都是行業(yè)主旋律，特別是2018年資管新規(guī)推出后，在嚴格調(diào)控下，信托行業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)業(yè)績持續(xù)調(diào)整。2019年行業(yè)業(yè)績逐步趨穩(wěn)回升，頭部企業(yè)優(yōu)勢進一步拉大。

2019年，66家信托公司共實現(xiàn)合并營業(yè)收入1432.2億元，同比增長14.8%;實現(xiàn)歸母凈利潤 571.1億元，同比微增0.35%。其中中信、中融、華能信托位居營收前三甲，平安、中信、華能貴誠位居凈利前三甲，隨后依次是平安信托、重慶信托、江蘇信托、五礦信托、光大信托、中航信托、建信信托，這10家公司合計總凈利接近280億元，占行業(yè)總規(guī)模近半，呈現(xiàn)大者恒強趨勢。

另一邊，排名行業(yè)末端公司卻與上述頭部公司形成鮮明對比。在已公布數(shù)據(jù)公司中，排名凈利榜靠后幾家公司，凈利均不足1億元。其中，安信信托虧損更是高達39.7億元，該公司股票也因連續(xù)兩年虧損，被執(zhí)行ST處理。另外包括華宸信托、華信信托、華融信托均出現(xiàn)不同程度虧損，金谷信托、山西信托、新華信托凈利均在千萬級別。

來自云南信托研究發(fā)展部的統(tǒng)計分析報告指出，2019年，42家信托公司營收正增長，另24家公司負增長，行業(yè)近三分之二信托公司保持營業(yè)收入增長。凈利潤方面，2019年，38家信托公司實現(xiàn)凈利潤正增長，28家公司出現(xiàn)負增長。與2018年僅22家信托公司凈利潤實現(xiàn)正增長相比，行業(yè)頹勢已明顯改善。通過對比一頭一尾兩端數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，行業(yè)分化正在加劇。同時，通過閱讀各家年報，不同排位公司制定經(jīng)營戰(zhàn)略也呈現(xiàn)出分層特點。

行業(yè)分級，戰(zhàn)略各不同

按照云南信托研報分層方法，將按信托收入排名1~22名公司列為上游公司，由于這部分公司擁有較強綜合能力，全方位打造一流信托公司，定位綜合金融服務(wù)商多為這類公司戰(zhàn)略目標。戰(zhàn)略體現(xiàn)為以下三大特點：一是普遍致力于打造一流綜合金融服務(wù)提供商;二是主要業(yè)務(wù)方向定為三位一體發(fā)展(投資銀行、資產(chǎn)管理、財富管理);三是部分在特定領(lǐng)域具備資源的公司提出在優(yōu)勢領(lǐng)域利用資源成為一流。

圖片來源：研報截圖

相較于上游公司，排名信托收入23~44名中游公司，沒有上游公司那般資金、業(yè)務(wù)、管理等實力，戰(zhàn)略目標也相對低調(diào)。多是依據(jù)自身資源深耕優(yōu)勢區(qū)，注重差異化和特色化經(jīng)營。戰(zhàn)略特點主要體現(xiàn)為：一是圍繞股東產(chǎn)業(yè)鏈，提供產(chǎn)融結(jié)合服務(wù);二是服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟;三是紛紛提出行業(yè)地位和排名方面的戰(zhàn)略目標;四是三大業(yè)務(wù)方向逐漸淡化，強調(diào)服務(wù)與為客戶定制服務(wù)。

對于排名45~66名公司，相較于制定長遠經(jīng)營戰(zhàn)略，如何改善當先經(jīng)營顯得更為迫切。云南信托研報表示，該部分公司多缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃意識，戰(zhàn)略定位較籠統(tǒng)和保守。戰(zhàn)略特點上，表現(xiàn)出一是利用區(qū)域特色信托輻射全國;二是部分公司提出戰(zhàn)略收縮。

另外，為順應(yīng)監(jiān)管要求，信托公司也在積極推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新。根據(jù)2019年信托公司年報及公開信息顯示，共有41家公司開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)嘗試，新型創(chuàng)新業(yè)務(wù)集中在行業(yè)上游公司。其中慈善信托、資產(chǎn)證券化、家族信托、普惠金融、產(chǎn)融結(jié)合、標品投資方面，已有較多信托公司開展嘗試;綠色金融、股權(quán)投資、國際業(yè)務(wù)、服務(wù)信托方面，正式表明在嘗試的信托公司均未超過到5家;特殊資產(chǎn)投資、保險金信托、數(shù)字信托、電網(wǎng)業(yè)務(wù)、年金信托方面，分別各有1家信托公司在年報中披露嘗試。

監(jiān)管拼圖補齊，轉(zhuǎn)型初見成效

不久前，銀保監(jiān)會開始就《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱辦法)向社會征求意見。《征求意見》推出也意味著，與“資管新規(guī)”配套細則中，最后一塊拼圖即將正式頒布。

通過《辦法》不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門意圖通過多維度規(guī)范信托公司資金信托業(yè)務(wù)發(fā)展，從而達到控制具有影子銀行特征的信托融資規(guī)模，嚴格限制通道類業(yè)務(wù)，推動資金信托業(yè)務(wù)回歸本源目標，而這也與近兩年強監(jiān)管一脈相承。

根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，行業(yè)68家信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模為21.6萬億，較2018年年末的22.7萬億同比下降4.85%，降幅較去年同期的下滑13.50%有明顯縮窄。這主要由于信托公司尋求轉(zhuǎn)型，加強主動管理能力，響應(yīng)監(jiān)管號召去通道、控地產(chǎn)，規(guī)模進一步壓實。

另外，從66家信托公司2019年各指標來看，信托公司風險防控意識有待加強，資本實力需進一步補足。這主要反映在信托公司抗風險能力各項指標，較去年均有所下滑。研報顯示，去年實收資本、資本公積、盈余公積、一般風險準備、未分配利潤雖然有所增長，但從去年7%-15%的增長幅度下滑至5%-10%。凈資本充足率(凈資本/各項風險資本之和)方面，盡管2019年66家信托公司凈資本總額達到4826億元，較2018年增長8.55%，但各項風險資本總額增長更快，同比增長9.75%，因而行業(yè)凈資本充足率由2018年的184.76%下降到182.73%。

總體來看，行業(yè)轉(zhuǎn)型已初見成效，但同時兩極分化正在加劇;這也從側(cè)面反映出，在持續(xù)嚴監(jiān)管作用下，行業(yè)格局洗牌加速，“優(yōu)勝劣罰”或也漸漸成為行業(yè)常態(tài)。對于未來信托行業(yè)轉(zhuǎn)型進程，中國網(wǎng)財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。