基金發行大年募集失敗案例不減 行業兩極分化日益凸顯

2020年新基金發行“冰火兩重天”。去年無論新發基金數量還是募集規模，以及爆款基金數量等均創下新基金發行紀錄。然而，在公募基金的發行大年，仍出現25只基金募集失敗，更有10多家基金管理人年內“一基未發”。

基金募集失敗數超2019年

剛剛過去的2020年，是新基金發行的超級大年。數據顯示，截至去年底，2020年年內成立新基金1434只，合計募集規模3.16萬億元。無論是數量還是規模，均創新基金發行紀錄。其中，從單只基金來看，發行規模超100億的新基金創紀錄達到40只。

然而，去年新發市場的火爆，并未減少新基金募集失敗案例的發生。

統計顯示，以基金發布公告日作為統計口徑，截至去年底，年內共計22家基金管理人旗下的25只新基金募集失敗，超過了2019年全年的20只。

從具體基金類型來看，偏債混合、二級債基、純債基金、債券指數基金等固收類品種占據絕大比例，共計18只，除了純債基金，在固收+發行火爆的行情下，依然有多只此類品種發行失敗，比如大成鼎臻一年持有、申萬菱信聚源寶、國都聚和、紅塔紅土盛新一年定開等。普通股票型基金、偏股混合、指數基金，以及靈活配置混合型基金等權益類品種共計7只，比如德邦科技創新三年封閉、方正富邦優勢精選一年定開、國融榮鑫、凱石泓行業輪動、九泰久弘靈活配置等等。從基金公司來看，募集失敗的產品多集中在中小型基金公司，凱石基金、人保資產、東興證券旗下的募集失敗基金均為2只，此外，還有國都、國融、紅塔紅土、方正富邦、山西證券、德邦基金等多家基金管理人旗下有1只募集失敗。

值得一提的是，雖然去年易方達、匯添富、鵬華、南方、廣發、嘉實、華夏等8家公司新發基金規模都在1000億以上，易方達和匯添富兩家更是超過2000億，但仍有10多家基金管理人在去年“一基未發”。比如江信基金、恒越基金、國融基金等。

行業兩極分化日益凸顯

通過近幾年的新基金發行不難看出，在品牌效應、投研實力和銷售能力的分化下，基金行業良機分化會愈加明顯，行業馬太效應愈加顯著。

一位業內人士認為，繼2020年發行大年之后，2021年基金發行仍有可能維持高位，主要源自監管層、居民端、機構化三大驅動力仍將持續。“隨著凈值化時代的到來，越來越多的投資者開始選擇基金產品作為理財工具，并有越來越多的投資者獲得了不錯的投資體驗。在基金數量比股票還多的情況下，資金會越來越向有實力的頭部公司和頭部基金經理集中。”

據基金研究人士表示，有關基金公司管理規模越來越集中于“龍頭”的觀點在近年來并不算新鮮，但通過觀察2019年以來的數據，發現基金公司的“龍頭效應”已經較2019年之前演繹出了新的版本，即基金公司管理權益型產品的龍頭效應在2018年之前是持續走強的，但在2019年之后龍頭聚集效應開始出現結構性分化。“針對主動權益型產品，龍頭效應在持續增強，而對于被動指數型產品，它們的市占率是在持續降低的：目前市場前5大和前15大公司的市占率已經降到了2015年的水平。”

上述人士表示，未來非頭部基金公司將會傾斜更多資源在指數產品領域以應對頭部基金的“龍頭效應”。而頭部基金孕育明星基金產品的優勢將大概率長期持續，頭部基金的投資業績優勢較非頭部基金將進一步拉大。

“近些年大型基金公司無論在投研的支持力度和基金經理的激勵機制維度都較非頭部基金具有較大的優勢，這樣更有利于投研團隊的穩定性，而這樣的相對優勢在未來有較高概率可以延續。因此，頭部基金孕育明星基金產品的優勢將大概率長期持續，頭部基金的投資業績優勢較非頭部基金也將進一步拉大。”