今年三季度，A股受經濟基本面改善提振，整體呈現震蕩上行的走勢，從風格上來看，此前表現較為低迷的金融、汽車等板塊出現反彈，而以醫藥、半導體為代表的成長風格板塊則出現了調整。根據最新披露的基金三季報，公募基金繼續保持高倉位運作。行業配置上，基金減倉了醫藥、電子等估值較高的板塊，加倉行業主要集中在中游制造、消費及金融等領域。

天相投顧數據顯示，截至三季度末，全部可比基金的平均倉位為72.47%，相較于二季度末的72.38%有微弱提升。分類型看，在全部可比基金中，股票型基金三季度末平均倉位為88.09%，比二季度末的86.37%提升1.53個百分點;混合型基金三季度末平均倉位為69.13%，比二季度末的69.29%略有下降。

“基于對股票市場流動性寬裕及企業盈利回升的判斷，我們在三季度保持了較高的股票倉位，三季度基金凈值漲幅也好于指數以及業績比較基準。”永贏惠添利基金稱。

財通資管消費精選混合基金也表示，隨著三季報陸續披露，一些白馬龍頭品種業績或將呈現逐季回升態勢，將有利于推動其估值擴張，結構性行情依然可以繼續期待。因此在下一季度，基金仍將繼續保持中性偏高倉位進行操作。

從三季度的操作情況來看，醫藥、電子成為公募基金減倉幅度最大的兩個行業，加倉行業則集中在中游制造、消費及金融等板塊上。據天相投顧數據統計，行業配置上，制造業的配置比例從二季度末的48.69%增加至今年三季度末的50.23%，加倉幅度為1.55個百分點;金融業的配置比例由二季度末的3.44%提升至三季度末的3.89%。與此同時，信息傳輸、軟件和信息技術服務業遭到公募基金明顯減倉，配置比例由二季度末的6.98%降低至4.78%。

“我們減少了醫藥等高估值行業的配置，增持了一些商業模式好、競爭力強，但受疫情影響短期基本面承壓的低估值個股。”廣發龍頭優選混合基金在三季報中稱。嘉實價值成長混合基金也表示，在經濟復蘇的大背景下，基金增加了先進制造業配置比重，降低了部分累計漲幅過高的醫藥類上市公司的行業配置比重。

從下一階段的投資方向來看，上投摩根核心精選表示：首先，基金會重點關注成長股，尤其是近兩年漲幅不大但業績穩定增長的個股，這些個股伴隨業績兌現全年有望獲得超額收益;其次是大消費領域，居民可支配收入仍處于穩步提升階段，和居民消費相關的領域存在投資機會;最后是經濟轉型帶來的投資機會。

“我們將繼續聚焦企業基本面，尋找具備核心競爭力與護城河的核心資產，在醫藥、消費、科技、新能源等長期的優秀賽道中尋找阿爾法，同時對周期板塊的優質資產以及軍工領域的貝塔機會保持關注。”銀華積極成長混合基金稱。