國投瑞銀基金經理蔡瑋菁、吳瀟：雙基金經理搭配，投資更顯優勢

今年來權益市場配置價值提升，債市波動起伏，能夠靈活配置股債兩市實現“能攻善守”的二級債基引人關注。更有一些主動管理能力強的二級債基獲得出色業績，wind數據顯示，截至9月9日，國投瑞銀優化增強AB今年來收益率為8.13%，遠高于同期中證全債指數。未來基金怎樣保持穩健業績、市場走勢如何?對此負責基金固收資產部分的基金經理蔡瑋菁表示，基金的收益貢獻來自資產配置和個股選擇，國債將步入長期配置的區間;負責權益資產部分吳瀟則認為未來A股市場相對樂觀。

據了解，國投瑞銀優化增強AB是一只二級債基，債券類資產的投資比例不低于基金資產的80%，權益類資產不高于基金資產的20%，追求“上漲不掉隊、下跌不心慌”的效果。從中長期表現看，wind數據顯示，截至9月9日，國投瑞銀優化增強AB過去1年、2年收益率分別為10.85%、17.12%，同期業績比較基準收益率分別為1.03%、6.77%。

雙基金經理搭配，投資更顯優勢

基金投資要“對號入座”，蔡瑋菁指出，如果投資者希望獲得平穩回報、適當承受一些凈值波動風險，實現高于普通債券基金的回報，像國投瑞銀優化增強這樣的二級債基是比較合適的產品。

對于二級債基采用雙基金經理管理制，蔡瑋菁認為這樣的制度有優點，第一每個基金經理可以將精力聚焦在自己更加擅長和熟悉的領域來發掘投資收益，第二兩個基金經理之間不斷進行交流，協商資產配置，比如固收基金經理除了債券資產管理，階段性會給股票中樞性倉位，由權益基金經理進行倉位調整和挑選個股。

在具體基金管理過程中如何更好的合作，吳瀟補充指出固收基金經理對宏觀市場研究頗深，權益投資方面，他會通過自下而上的研究公司，當出現資產配置爭議時，他們偏向把整個組合風險偏好降到比較保守的一方，以更好的控制組合回撤。

國債仍有配置價值，權益市場相對樂觀

近幾個月來，債券市場波動較大，在蔡瑋菁看來，短期債券收益率出現上行，因為一是二季度來中國經濟不斷修復，全球疫情逐漸好轉，疊加全球央行“放水”，導致投資者對未來通脹的擔憂，二是二季度來短端資金利率不斷提升，源于貨幣政策最寬松時機已過去，銀行負債壓力增大，使得整個市場資金出現緊平衡狀態，三是二季度后股市上漲，使得資金從債市流入股市。但從另一方面看，短期貨幣政策不會收緊，十年國債收益率的無風險利率低，未來人民幣步入緩慢升值空間，國債仍有配置價值。這樣的市場預判，反映到基金固收資產管理上，蔡瑋菁表示將配置中短久期組合，以信用債配置為主，獲取其穩健票息的收益。

談及A股未來走勢，吳瀟表示，對權益市場保持相對樂觀的態度。放眼全球，中國經濟增速相對較高，中國資產成長性較好、估值相對不高，其中有較多值得配置的行業，比如消費、制造業、科技領域等，具體看，消費領域的國產化妝品、醫美、寵物消費;制造業領域的消費電子產業鏈、可穿戴設備AR等;科技領域的新能源車產業鏈。傳統行業中，如果未來銀行板塊估值修復，也存在較大機會。

在未來基金權益資產管理上，吳瀟認為現階段市場波動性可能較大，所以行業配置會更均衡、分散，整個組合會圍繞安全邊際和預期收益率進行配置，而個股會適度集中，長期持有優秀的上市公司，通過公司競爭力的積累和盈利能力的提高，獲取相對合理的投資回報，并結合預期收益率，增加處于底部的周期板塊。