加倉底氣足 私募常態化高倉位成趨勢 短期仍以震蕩為主

5月6日A股低開高走強勢上漲。數據顯示，股票私募在“五一”節前踏準節奏加倉，整體倉位已升至71.35%。

多家私募認為，隨著國內疫情防控逐步到位，經濟社會生活逐步恢復正常，無須對短期市場過于悲觀。部分低估值但盈利韌性較強、景氣度向上的板塊可能成為市場下一步關注的焦點。

加倉操作成主流

私募排排網數據顯示，截至4月30日收盤，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為71.35%，相比上月同期的65.18%上升6.17個百分點。倉位分布方面，調查結果顯示，中高倉位的私募基金數量增加明顯，倉位在五成及五成以上的私募基金占比83.40%。其中14.52%的私募目前處于滿倉狀態，處在4月最高水平。倉位八成以上(不含滿倉)區間的私募占比39.42%;五成至八成(不含)區間的私募占比29.46%。整體來看，在4月份全面復工復產進一步推進的情況下，中國經濟的確定性預期逐步明朗，大部分基金經理進行了加倉操作。

從過往數據看，目前私募71.35%的倉位水平在過去兩年中處于較高水平。具體到不同管理規模的私募，百億元以上私募一直是高倉位的集中地。

對此，有私募基金經理表示，“這兩年A股遇到的沖擊因素很多，擇時錯誤的私募不在少數。因此，有越來越多的私募開始采取常態化高倉位持股的方法。今年以來雖然出現‘黑天鵝事件’，但在流動性充裕的環境下，A股很難出現系統性風險，這也是眾多私募高倉位的底氣所在。”

短期仍以震蕩為主

對于5月行情，私募排排網數據顯示，從增減倉指標來看，由于私募機構上月已經大幅加倉，5月計劃增倉的私募數量減少，過半數的私募打算維持現有倉位。其中67.92%的基金經理選擇維持現有倉位不變，25.42%的基金經理打算增倉或大幅增倉，剩余6.67%的基金經理欲降低倉位。具體看，3.33%的基金經理對5月行情持極度樂觀態度，36.67%的基金經理持樂觀態度，僅5.83%的基金經理不看好5月份的行情。

展望后市，凱豐投資表示，短期市場大概率震蕩為主，一些低估值但盈利韌性較強的非必選消費板塊可能成為市場下一步關注的焦點。海外因素短期對市場沖擊不大，市場關注的仍是中國經濟中的消費和投資恢復情況以及貨幣財政政策的節奏。隨著國內疫情逐步控制，經濟社會生活逐步恢復正常，后續核心任務是恢復經濟，財政端發力可期。根據高頻數據顯示，當前必選消費領域同比正增長，可選消費領域也很多在“五一”之后恢復到同比七至八成水平，恢復速度高于預期。

世誠投資表示，4月份的反彈已經提前反映了二季度的經濟、企業盈利修復情況，沒有理由悲觀看待短期市場表現。在投資策略上，不會因為一些短期的事件驅動機會而頻繁交易換倉，不過如果“嗅”到事件帶來的明顯中長期趨勢，會積極主動地做出調整。在戰術層面以及行業策略方面，景氣上行的板塊會是更好選擇。