管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品正式開閘。面對新的發(fā)展機(jī)遇，基金公司摩拳擦掌，積極籌備，只待相關(guān)細(xì)則落地，在第一時間上報產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，MOM推出，對于基金行業(yè)意義重大。公募基金公司憑借扎實(shí)的投研力量，參與到母基金的管理之中，有助于基金行業(yè)整體資源的調(diào)配。

多家基金公司投入籌備

近日，《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品指引(試行)》落地，多家基金公司已開始籌備MOM產(chǎn)品，落實(shí)人員配置、完善系統(tǒng)支持。

易方達(dá)基金多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理助理馮蕾表示，易方達(dá)正在積極籌備公募MOM，產(chǎn)品將由易方達(dá)多資產(chǎn)投資部管理，該部門正在運(yùn)營4只公募FOF及多個MOM專戶，可以為客戶提供一站式MOM業(yè)務(wù)服務(wù)。

廣發(fā)基金相關(guān)人士表示，廣發(fā)基金自2015年9月開始受托管理MOM組合，目前受托管理的委外資金接近200億元，已經(jīng)建立起一套科學(xué)有效、定量與定性結(jié)合的子管理人遴選體系，能夠?yàn)槲匈Y金提供專業(yè)、高效、優(yōu)質(zhì)的投資管理服務(wù)。

平安基金MOM投資部總監(jiān)夏添涼透露，自年初《MOM產(chǎn)品指引(征求意見稿)》發(fā)布后，平安基金對文件進(jìn)行了細(xì)致研讀，在產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、投資策略、產(chǎn)品運(yùn)營等方向開始準(zhǔn)備，希望成為公募MOM的發(fā)行機(jī)構(gòu)，見證資本市場發(fā)展的重要?dú)v史時刻，為機(jī)構(gòu)和個人投資者提供更為豐富的投資解決方案。

等待基金經(jīng)理任職細(xì)則

大的方向已經(jīng)確定，對于基金公司資產(chǎn)配置部的基金經(jīng)理們來說，還有一些懸念——公募MOM基金經(jīng)理任職細(xì)則尚未確定。

“我們都非常關(guān)心公募MOM基金經(jīng)理任職資格的相關(guān)細(xì)則何時出臺。”一位養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理告訴記者，已公布的MOM產(chǎn)品指引中并未明確公募FOF及養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理是否可以兼任公募MOM的基金經(jīng)理。若不能兼任，基金公司還需要增加基金經(jīng)理配置，這樣也會增加公司的管理成本。“只有待上述細(xì)節(jié)明確之后，基金公司才能上報公募MOM。”

一位基金公司人士表示，公募MOM開閘，為行業(yè)打開了新的發(fā)展空間，但他擔(dān)心公募MOM起步初期市場需求有限。“參考此前公募FOF發(fā)行的情況，公募MOM產(chǎn)品和基金經(jīng)理缺乏長期業(yè)績記錄，未必能獲得銀行等渠道的支持。”

有養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理擔(dān)心，公募MOM推出后，若發(fā)行規(guī)模不大，每個投資顧問分配到的資金有限，也會影響到投資顧問接受委托的意愿。

但在另一位養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理看來，公募MOM和公募FOF相比，有其獨(dú)特的優(yōu)勢。“公募MOM可以通過公募管理人定制一些此前只能在基金公司專戶運(yùn)用的投資策略，而公募FOF只能申購公募基金，公募MOM豐富的投資策略應(yīng)該會有吸引力。”

強(qiáng)調(diào)基金管理人的

選擇配置能力

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來在公募MOM的投資管理中，將把挑選合適的基金管理人，實(shí)行持續(xù)有效監(jiān)控，提升主動管理效率作為工作的核心。

廣發(fā)基金相關(guān)人士表示，MOM的委托投資期限比較長，需要基金公司對子基金管理人的選擇更加苛刻，更側(cè)重長期投資能力的考核，對風(fēng)格的穩(wěn)定性也有很高的要求。在配置方面，MOM投資的戰(zhàn)略型配置研究以及長期戰(zhàn)術(shù)更為重要。

馮蕾表示，要實(shí)現(xiàn)人和投資組合的適配，首先要對管理人有充分的了解。一個完備的管理人庫是運(yùn)營MOM產(chǎn)品的基礎(chǔ)。易方達(dá)基金對入庫的每個管理人都根據(jù)“三位一體”(管理人的投資業(yè)績、投資行為、投資邏輯三個方面要相互印證)的分析框架進(jìn)行評價和打標(biāo)簽。在了解客戶需求的基礎(chǔ)上，確定產(chǎn)品的風(fēng)險收益目標(biāo)，綜合考慮市場走勢、資產(chǎn)/策略配置比例等因素，最終確定每個子管理人提供投資建議的子資產(chǎn)單元的規(guī)模。

夏添涼強(qiáng)調(diào)，不僅要關(guān)注投資顧問的投資能力，也要關(guān)注非投資能力。“MOM模式不是選好人就萬事大吉。把合適的人放進(jìn)合適的組合，動態(tài)再平衡同樣至關(guān)重要。MOM管理人和投顧有著明確的分工，我們將投資收益來源分為三類：資產(chǎn)配置，關(guān)鍵階段的擇時和精選個股/個券。MOM模式下，管理人負(fù)責(zé)資產(chǎn)配置和關(guān)鍵階段的擇時，投資顧問負(fù)責(zé)精選個股/個券，專業(yè)科學(xué)的分工可以實(shí)現(xiàn)組合風(fēng)險調(diào)整后的收益最優(yōu)化。”