網下報價更積極

數據顯示，上周3只科創板新股發行市盈率相比行業市盈率的估值溢價整體超出首批。以微芯生物為例，其發行價格為每股20.43元，市盈率467.51倍，高出行業平均水平近15倍，也是目前估值溢價最高的科創板公司。另外，晶晨股份發行市盈率也比行業PE溢價83%;柏楚電子發行市盈率相對合理。

北京一家中型公募研究總監告訴記者，他所在公司參與了科創板3家新股的網下詢價，全部中簽。上市兩周，科創板市場熱度持續，可以明顯感受到市場對于新股的估值在向上調整。該研究總監表示，其所在公司認為這3只新股所處的半導體、醫藥板塊前景較好，因此報價在估值上限的70%分位，希望通過適當高估，提升中簽率。“根據科創板報價規則，在首批新股報價時，我們對其中兩只個股的報價也是在70%分位，結果被高價剔除。第二批同樣的報價中簽，說明市場在拔高對新股的估值。”

不過，該研究總監強調，他們公司參與網下打新，主要還是根據個股基本面、盈利數據、行業平均估值因素為新股估值，看到好的賽道估值會偏高一些，并不是一味高估。“考慮到已上市新股的良好表現，我們在估值報價時比較樂觀。”

從科創板新股目前進展看，后續還有2家要進行網下詢價，13家已審議通過，未來共有十多家科創板新股可以打新。多位基金公司人士表示，會繼續積極參與，合理報價，希望獲得中簽，以提升基金的打新收益。

“首日賣出策略”松動

謀求打新收益最大化

首批科創板打新基金中，不少都選擇了“首日賣出策略”。而首批新股的強勢表現，不僅讓一級市場的報價更為積極，也讓中簽后的賣出策略發生了松動。

首批25家科創板公司上市10個交易日全線收漲，不少打新基金斬獲頗豐。

數據顯示，截至8月2日，25只科創板新股上市以來平均漲幅高達217.02%。漲幅最大的安集科技10個交易日較發行價上漲431.26%，沃爾德漲幅也超過418%，多只新股漲幅超過3倍;漲幅最小的中國通號也上漲了107.18%，體現出極具吸引力的賺錢效應。

一位基金公司人士表示，從科創板二級市場表現看，市場的走勢正在產生分化，現在參與科創板的資金有幾十億，優質標的被機構資金持續買入，也有部分標的被反向炒作。他認為，未來科創板新股上市不會再是一次來20多家，更可能是一次兩三家，陸續上市，慢慢回歸A股IPO的節奏。當前，科創板市場熱度很高，大量資金追逐少數新股，后市科創板新股上市，股價漲幅可能還會繼續超出預期。

基于對科創板后市的樂觀預期，部分公募打新基金開始調整他們的“首日賣出策略”。

上述研究總監認為，從打新交易策略看，其所在基金公司之前對新股實施的是“首日賣出策略”。但實際上，首日賣出并沒有實現收益的最大化。“未來會調整策略，對于好的公司，參照市場估值，開盤賣出一半，剩余的持有一段時間。交易上會更加靈活一些，以實現基金打新收益的最大化。”

不過，也有業內人士表示要堅持“首日賣出策略”，回避上市后的炒作。

北京一家次新公募基金經理認為，市場往往對新生事物存在認知路徑依賴，首批科創板股票火爆，就會認為后續新股上市也會有同樣的表現。

“監管機構非常重視科創板，通過各種方法將企業估值調控在合理區間，不會讓它漲到天上去，這有利于后續更多科技類企業在科創板平穩上市。”該基金經理預計，短期內，科創板市場仍會維持火爆，甚至有可能出現更為火熱的局面，但基金公司會堅持首日開盤價賣出的操作策略，不參與后面的炒作。