大消費陣營面臨分化 基金經理或更青睞醫藥

隨著賺錢效應凸顯，越來越多的資金涌入了消費板塊。但是，在整體消費數據呈現下降趨勢的背景下，消費品種是否仍具備投資價值?基金經理認為，在目前尚存在不確定因素的市場中，消費股板塊后續或有分化，有剛性需求尤其是成長確定性較大的消費品如醫藥，后續會具備較大發展空間。

海通證券最新研報認為，通常來說，觀測消費最常用的兩個指標分別是社會消費品零售總額及限額以上單位消費品零售額。觀察今年5月的相關數據，可以發現上述兩個數據相比2018年前出現了較大的下降。不過，海通證券也指出，從消費類上市公司營收增速的統計數據來看，5月份商品消費增速下滑主要受汽車銷售情況影響;從結構上來看，必需消費情況要好于可選消費。

北京某百億級私募相關人士認為，從4、5月份數據來看，整體的消費數據較為平淡。目前整體經濟增速的60%至70%主要依靠消費推動，但此前的消費增速與經濟增速有所偏離，預計未來整體的消費數據將會慢慢下降。“未來消費數據或不能再帶來驚喜，但我們不認為消費數據會下滑至很低水平。”該人士表示。

事實上，在上半年的火爆行情中，大消費板塊的“賽道”已經相對擁擠。那么，在當前相關數據出現下行的背景下，消費品種是否還具備投資價值?

華商消費行業基金經理何奇峰判斷認為，考慮到外部不確定因素逐步改善、逆周期政策不斷落實和發揮調節作用，加之市場流動性保持較充裕狀態等多種因素，下半年A股市場大概率為震蕩走勢，仍存在結構性投資機遇。下半年消費行業發展趨勢并沒有發生變化，或將延續上半年走勢，保持穩健增長。

部分基金經理則認為，目前消費類品種的整體估值水平已從低位回升至中高位水平，經過估值修復之后，后續消費類品種內部也會隨著業績分化而分化。

華南某大型公募基金經理表示，隨著基本面的演變，以消費品種為代表的核心資產內部表現也會出現分化，波動增大是大概率事件。接下來的目標是尋找基本面過硬的標的，以應對市場波動。

在招商基金李佳存看來，在目前市場不確定因素猶存的背景下，剛性需求尤其是成長確定性較大的消費品尤顯稀缺。他表示，當前市場上資金的風險偏好仍較低，會更偏好安全性較大的資產。而龍頭公司由于成長確定性較大，對這部分資金具備較大吸引力。相較酒類等非日常需求的消費品，醫藥為具備剛性需求的消費品種，因此，更看好醫藥板塊的龍頭公司。

李佳存建議，醫藥行業為較特殊的領域，其行業壁壘較高，需要長時期的積累。如果投資者“買藥”的話，首先要盡可能買市值較大的龍頭公司，而不是去博幾十億元市值的小公司。其次，投資要順應產業發展、政策驅動的大方向。