債市行情回暖：次新債基建倉趨于積極 關注利率債交易性機會

數據顯示，截至上周五收盤，中債總財富指數以186.67點報收，刷新歷史新高，今年以來中債總財富指數總體上漲1.41%，逐漸走出了4月份債市調整的陰影，債市的震蕩走勢也有利于新債基建倉做好資產配置。

北京一位中型公募固收投資總監透露，其所在公司近期發行的純債基金建倉較快，在資產配置上主要以利率債為主要方向。北京一位中型公募債基經理也表示，基于對流動性、貨幣政策和基本面等預判，認為債市出現較好的配置交易機會，在5月市場大幅震蕩過程中，新基金擇機配置了部分性價比優良的信用品種、資質良好的永續債，對長期利率品種進行了換券和增持，杠桿率則保持在中性水平。“我們公司債基建倉時穩健當頭，保持組合較低久期，盡力降低組合凈值的波動性。”

談及新基金的投資策略，多位業內人士認為未來利率債將以區間波動為主，將把握利率債交易性機會。

北京一位中型公募固收投資總監分析，從宏觀經濟看，今年二季度到三季度美國經濟處在明顯的下行周期，歐洲經濟會進一步探底，而國內市場二季度到三季度是經濟筑底過程。目前我國整體信用環境在恢復，企業融資有所改善，從債券投資的階段看，今年是2018年延續至今的債牛行情下半場，牛市上半場的特征是整體利率快速下行，下半場特征是信用債下行幅度大于利率債下行幅度，而且利率債下行走勢以區間波動形式為主。該投資總監稱，“在這種情況下更需要金融機構加強對中高等級信用債的投資機會的把握，更好抓住利率債交易性機會。”

北京一位中型公募債基經理也表示，目前銀行間融資出現分層，央行保持銀行間流動性合理充裕的貨幣政策取向不變，短端確定性依然相對較高，貨幣寬松并未結束。

不過，該債基經理表示，6月份資金面可能出現季節性波動，后續銀行間信用分層等可能繼續影響債市走勢，若有相對確定的機會，他所在公募的債基在穩健的基礎上或少量參與?；饘⒗^續嚴控組合信用風險，只投AAA及以上等級信用債，并對持倉個券加強跟蹤。

然而，針對利率債的交易性機會，也有業內人士坦言并非易事。深圳一位固收研究員認為，目前利率債的波動區間還是比較窄，雖然交易性機會值得看好，但對基金經理的擇時能力將提出更高要求，操作的精細化要求也比較高，交易性機會的把握比較難。