ETF基金優勝劣汰提速 多只迷你產品籌劃清盤 行業兩極分化現象嚴重

近期，多只ETF因規模持續不達標拉響了清盤警報。事實上，規模不達標的ETF基金正不斷增多，過去一年內其數量已翻倍，行業兩極分化現象愈發嚴重。

業內人士指出，造成上述現象的本質是過去此類基金產品發行過多，產品同質化現象嚴重，對基金行業和基金公司都是一個重要的警示。在優勝劣汰的過程中，也會使得業內未來更加聚焦有競爭力的產品，利于促進行業進一步回歸本源。

5月20日，易方達基金公司發布公告稱，擬以通訊方式召開公司旗下的易方達深證成指ETF的基金份額持有人大會。本次大會擬審議的事項為《關于易方達深證成指ETF終止基金合同并終止上市有關事項的議案》。

對于合同終止原因，易方達表示，由于市場環境變化，為更好地維護基金份額持有人利益。

上證報記者注意到，易方達深證成指ETF的規模長期以來始終偏小，根據公司公布的定期報告，該基金在2017年初的規模還曾到過3.81億元，但此后公布的每季度末的數據都不到5000萬元，最高時為0.38億元，最低時只剩下0.18億元。

“一般而言，除了發起式基金，根據現行的法律法規，基金合同生效后，連續60個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元的情形，將觸發基金清盤。”滬上一位指數基金經理告訴記者。

易方達深證成指ETF并非個例。5月中旬，諾安上證新興產業ETF所在的基金公司也宣布，為維護基金份額持有人利益，擬召開持有人大會，審議終止基金合同及終止上市的有關事項。據查，這只基金的規模同樣長期低于5000萬元，最新公布的規模(截至2019年一季度末)只有0.17億元。

客觀而言，公募基金通過對“僵尸基金”進行清理，是其主動進行產品轉型和布局的策略，可釋放更多人力、物力及財力，以投向更具競爭力的產品。但有業內人士認為，ETF清盤事件的本質是過去發行了過多的產品，產品同質化嚴重，隨著市場走向成熟，行業進入了優勝劣汰的新時期。

上海證券基金評價中心劉亦千告訴記者，前幾年在基金發行放開的背景下，公募基金爭先發行各類產品搶占市場，其中就包括ETF，導致渠道變得異常擁堵，但最后發現市場需求其實并沒有那么大，產品之間的競爭自然就加大了。

“ETF有很典型的規模效應，規模越大跟蹤指數能力越強，買的人越多，流動性也就越好，會形成一個正向循環。所以ETF產品的先發優勢很顯著，效應日趨顯現，最終一個指數對應的ETF只有一只或兩只活下來，其他的都被淘汰了。”

記者注意到，迷你ETF正在不斷增多，行業兩極分化日益明顯。統計顯示，截至5月20日，已成立的ETF(非貨幣)共有182只，不少頭部產品規模動輒數百億元。與此形成鮮明對比的是，至少還有41只產品規模低于5000萬元。而在一年前(截至2018年5月20日)，規模不達標的ETF還不到20只。

事實上，業內也已關注到這一現象。滬上一位指數基金經理對記者表示，與以往蜂擁搶占產品線不同，ETF產品因綜合成本較大，后發優勢不明顯，基金公司在這類產品上的布局已變得謹慎，除非是自己擁有優勢的陣地。

作為第三方觀察人士，劉亦千則認為，迷你基金增多，不論對行業和基金公司都是一個警示，在優勝劣汰的過程中，也會使得業內未來更加聚焦在有競爭力的產品上，利于促進行業進一步回歸本源。