科創板基金投資方法論 晚不如早、封閉好于開放 三類基金優勢有別

一個月內，超過40只科創板基金上報，并且上報的科創板基金仍源源不斷。

“投資科創板基金兩個建議：一是越早越好;二是投資封閉式基金比開放式基金好。” 3月11日，一位參與科創板基金籌備工作的基金經理表示。

該基金經理給出的理由是，最早上科創板的一批企業質量肯定是好的，同時由于各方的努力，它們的估值也會在一個合理區間，所以越早投資越好，晚參與肯定沒有早參與好。此外，因為科創板市場波動性強，追漲殺跌，往往造成多交傭金費，不如長期持有。

基金公司籌備進展

3月11日，證監會網站顯示，再新添一只科創板基金上報，即建信科技創新靈活配置型混合基金。

當天，建信基金的相關人士接受采訪時表示：“我們正在積極籌備布局相關產品，已上報一只布局科創板的開放式基金，相關調研工作也正在開展。后續將重點關注人工智能、云計算、互聯網應用和高端制造等板塊的機會及科創板概念股。”

此前的一個工作日——3月8日，銀河證券的統計顯示，已經接收材料的科創板方向基金有43只;已經發出受理通知的有30只;已經第一次反饋意見的有6只。

事實上，多家基金公司不只布局1只科創板基金，最多的萬家基金有5只科創板產品獲受理，南方、華夏基金各有3只。

格上財富研究員張婷表示，“科創板基金申報應該會繼續出現。”

一位華南的基金經理指出：“各家基金公司都會積極申報科創板基金，主要以上交所主導的三年封閉式基金為主。”

上述基金經理解釋，科創板是一個新市場，今年可能有近100家企業上市，估計以后會發展至400、500家的大市場，科創板代表著中國經濟發展方向，是市場焦點。所以從戰略布局來說，所有市場主體都愿意往里面至少先布一個點，先播一顆種子。

據記者調查了解，許多基金公司已開始科創板基金的各種準備工作。

3月11日，一位參與科創板工作的基金經理表示，“基金公司目前大部分是處在跟投行大量接觸這一環節，因為很多細則還沒有出來，比如說收1%傭金，究竟怎么收還不清楚。要隨著細則出來后，公募科創板基金發行，然后調研，慢慢磨合，才能跟投行達成一個穩定的合作關系。”

“大家目前還沒有走到調研科創板擬上市公司的階段。下一步投行組織投資者跟準上市公司做充分溝通，我估計大面積的溝通要到4月下旬到5月份。”上述基金經理表示。

上述基金經理表示，目前公司內部主要在做科創板產品的準備、調適內部系統、搭建科創板研究團隊、各部門人員熟悉科創板等工作。

張婷介紹：“目前基金公司已經開始了科創板基金的準備工作，包括對科創板各項規則的研究、對相關企業的調研、相關人才的儲備以及引進、拓充專業團隊等。”

招商基金有關人士也向記者表示，“基于對科創板良好前景的判斷，招商基金不僅傾斜了部分原有的投研力量參與到科創板相關工作的籌備中，還專門配備了專門的投研人員保證各項工作的順利開展。”

三類基金優勢有別

目前主要有三類基金將參與科創板投資：2018年成立的6只戰略配售基金，以及2019年上報的18只科創板基金、26只科技創新基金。

上述50只基金中，在投資上被劃分為階梯級承接的三類：6只戰略配售基金、14只封閉式科創板基金，30只開放式基金。

值得注意的是已上報的14只科創板封閉運作基金。據參與科創板基金工作的人士介紹，這些產品由上交所牽頭設計，它們都是靈活配置混合型基金，封閉期普遍是3年(目前僅有一只是2年的)。它們被認為是對之前6只戰略配售基金的進一步擴充，但投資范圍由一級市場進一步擴大至二級市場。它們既可以參與一級市場的戰略配售，也可以參與二級市場的打新，還可上市交易。

此外，25只開放式科創板基金中，大多是“科技創新”基金，它們按規定至少要將非現金資產的80%投向科技創新類股票。少量是“科創板”基金，按規定至少要將非現金資產的80%投向科創板股票。由于科創板波動很大——每天漲跌幅從現在的10%擴大到20%，上市前5日不設漲跌停板——開放式科創板基金將面對巨大的申贖壓力。

3月11日，博時權益投資主題組、投研一體小組負責人兼博時特許價值混合基金經理曾鵬表示，“一是參考海外科技股和國內一級市場的定價標準，多維度評估科創板上市公司的合理價值區間;二是在合理定價區間之下分批建倉，均化買入成本;三是將流動性風險納入重要考量，對流動性差的標的要嚴格控制持倉金額。

參與科創板基金工作的基金經理建議，投資封閉式的戰略配售基金和封閉式的科創板基金，避免風險更大的開放式的科創板基金。