債基“違約潮” 那是信用債的鍋？

今年的債券“違約潮”弄得滿城風(fēng)雨，人心惶惶，很多投資者根本想不到如此“慘烈”的場面竟然會出現(xiàn)在以穩(wěn)健著稱的債基身上，更弄不清債券為什么會違約?誘因又是什么?想要明白這些問題，就不得不說今天的主角——信用債了。

什么是信用債？

信用債簡單理解就是背后沒有國家信用背書的債券，很顯然沒有強(qiáng)大的“靠山”支持，全拼自己的“人品”。比較常見的信用債主要包括金融債、企業(yè)債、公司債、中票、短期融資券等。通常債券違約中所提到的債券主要就是信用債。

信用債和利率債的區(qū)別是什么？

兩者最大的不同在于發(fā)債主體不一樣，利率債的發(fā)行主體是信用靠譜的國家或者有國家信用做背書的機(jī)構(gòu)(比如政策性銀行)，由于發(fā)行主體信用高，所以出現(xiàn)違約風(fēng)險的幾率較低;而信用債的發(fā)行主體是公司和企業(yè)本身，沒有國家信用做擔(dān)保，一旦企業(yè)償債出現(xiàn)問題，債券就會出現(xiàn)違約繼而演化為暴雷。

所以對于投資者來說，信用違約就是最大的擔(dān)憂，因此需要對其在風(fēng)險上進(jìn)行補償，提供更高的收益率來吸引投資者，這就是往往信用債收益率高于利率債的原因，同時兩者之間的價格差距就是“信用利差”。

這會估計有同學(xué)要問了，那該怎樣評估信用債的風(fēng)險問題呢?其實最簡單的方法是看債券及其發(fā)行主體的信用評級。

什么是債券的信用評級？

百度百科將信用評級定義為： 是指獨立的第三方信用評級中介機(jī)構(gòu)對債務(wù)人如期足額償還債務(wù)本息的能力和意愿進(jìn)行評價，并用簡單的評級符號表示其違約風(fēng)險和損失的嚴(yán)重程度。

筆者舉個一目了然的例子：

通過這張圖大家能簡單的理解為信用評級其實就是信用等級，也就是發(fā)債主體的償債能力從高到低用特定的評級符號進(jìn)行的劃分。

信用評級的分類

信用評級的分類有很多種，最常見的是對公司主體進(jìn)行評級，在我國公司主體長期信用等級被劃分成9級，分別用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA級，CCC級(含)以下等級外，每一個信用等級可用“+”、“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。也就是信用等級越高，對應(yīng)的信用風(fēng)險就越小，相應(yīng)的收益也就較低。

了解了信用評級和評級符號的劃分，可能有同學(xué)又要嘀咕了“債基踩雷防不勝防，研究評級太專業(yè)又麻煩， 筆者能不能給我們普通投資者更直接和簡單的操作建議?”

射程之內(nèi)，還真有!

投債基的正確姿勢，了解一下

第一：大家可以選擇規(guī)模較大的那些債基，通常這類債基持有的債券標(biāo)的會比較多，可以盡量避免持有單一債券踩雷導(dǎo)致凈值波動較大的風(fēng)險;

第二：選信用研究體系和架構(gòu)比較完善的基金公司發(fā)行的債基，通常這樣的公司才有足夠的實力穿越 “雷區(qū)”。

第三：選固收投資能力較強(qiáng)的基金公司，在出現(xiàn)市場風(fēng)險時會有更好的控制回撤的能力。

第四：“雞蛋不要放在一個籃子里”，買債基也要分散投資哦。盡量不要買同一家公司的債券基金，因為同一家的債基很大概率上會買相同或相似的債券。

通過以上內(nèi)容，想必大家對信用債有了初步認(rèn)識，雖然在金融嚴(yán)監(jiān)管和資管業(yè)態(tài)重塑的大環(huán)境下，部分企業(yè)償債能力降低、融資難度和成本提升，疊加公司基本面惡化，共同導(dǎo)致了今年以來信用債風(fēng)險的爆發(fā)。但我們只要掌握了正確的投基姿勢，筆者相信你們一定能挑中自己心儀的優(yōu)質(zhì)債基。