在A股整體震蕩下行的市場環境中，一方面是面向零售客戶的新基金發行陷入寒冰期，踩線成立的基金比比皆是，甚至發行失敗的案例亦頻頻出現;另一方面，以機構資金為主的股票型ETF份額持續增長，顯示出資金逆勢加倉的跡象，從中也可以看出機構和個人投資者對于當前行情的不同態度。

新基發行規模持續下滑

5月以來，隨著A股市場整體步入調整期，新基金平均發行規模迅速下降。財匯金融大數據終端顯示，6月共計成立79只基金，平均首募份額6.71億份;7月共計成立38只基金，平均首募份額31.29億份，但如果剔除6只戰略配售基金，則下降至4.38億份;8月以來，截至8月20日，共計成立新基金39只，平均募集份額則進一步下滑至3.79億份。

從新基金的整體募集規模來看，也已經降至冰點。上海證券研究報告指出，7月份若不計算戰略配售基金，7月募集金額僅為142.50億元，該募集規模創下了2014年8月以來新低。大部分新基金均以2億左右的規模壓線成立，顯示市場震蕩向下的情況下投資者入市意愿不斷走低。

并且，從近兩個月以來成立的新基金情況來看，不僅發行規模剛剛達到2億元成立門檻的基金比比皆是，募集失敗的案例亦屢屢出現。據不完全統計，下半年以來已經有銀華尊享多策略優選混合型、中金金益債券型、景順長城睿益定開、長城久弘純債債券型、銀河可轉債、東吳駿宏一年定開債券型等基金宣告基金合同未能生效。而目前通過延長募集期以期望成立的基金也不在少數。此外，一些基金公司甚至取消或延遲了原來的新基金發行計劃。

ETF份額逆市增長

與此同時，ETF份額數據呈現的卻是另一番景象，股票ETF儼然成為機構資金逆市布局市場的利器。

財匯數據顯示，截至8月17日，納入統計的131只股票ETF(剔除6月份之后上市的ETF)的份額合計1157.87億份，較5月底6月初增長了170.13億份，逆勢增長跡象明顯。其中華安創業板50ETF、易方達創業板ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、廣發中證環保ETF、廣發中證500ETF等ETF的凈申購份額均在10億份以上。

最吸引視線的華安創業板50ETF6月份以來份額增長了47.09億份，增幅達到55.75%，而今年以來更是從2.88億份增長到了131.54億份，增幅高達45倍。另一些ETF如易方達創業板ETF、南方中證500ETF、國泰中證全指證券公司ETF、廣發中證500ETF、國泰中證軍工ETF、廣發中證環保ETF、廣發創業板ETF等6月以來的份額增長幅度也均在30%以上。

“進入8月，雖然A股市場表現不佳，ETF份額則不斷增加，ETF融資余額也有所增長，顯現資金借助ETF產品加倉權益市場的現象還在延續。”國元證券基金分析師劉濤表示。

上海一家基金公司機構銷售部負責人也表示，部分股票型尤其是創業板ETF出現較為明顯的申購，原因可能是市場的看漲預期逐漸升溫，在經歷了前期較長時間的調整之后，部分資金已經相對認可創業板的配置價值。并且，機構資金的視角更為長期，如果判斷市場已經處于底部區域，即會逐步布局，這與零售市場的個人投資者情緒是完全不同的。

不過，也有基金公司人士反映，就旗下主動管理權益類基金銷售情況來看，并沒有出現明顯的機構加倉傾向。在目前較為敏感的市場點位上，機構客戶一般不會大規模贖回，但還沒有看到明確的大舉加倉的動作。