消息：招商證券連續(xù)23天密集回購(gòu) 計(jì)劃實(shí)施落地還有多遠(yuǎn)？

備受市場(chǎng)關(guān)注的招商證券，今日繼續(xù)進(jìn)行了88萬(wàn)股回購(gòu)。根據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，截至今日，招商證券已經(jīng)完成了員工持股計(jì)劃所需近7成股份的回購(gòu)。從11月8日起，公司在11月11日~15日、18日~22日、25日~29日、12月2日~6日、9日~11日，已在23個(gè)交易日(連續(xù)22個(gè)交易日)進(jìn)行回購(gòu)交易。累計(jì)回購(gòu)3440.50萬(wàn)股，耗資5.66億元。

今年3月13日，招商證券表示將啟動(dòng)回購(gòu)。隨后，4月12日招商證券在公告表示，擬將本次回購(gòu)的全部A股股份用于股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃。如今回購(gòu)已火速完成七成，相關(guān)計(jì)劃實(shí)施或已不遠(yuǎn)。

回購(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)完成

根據(jù)今日(12月11日)晚間最新數(shù)據(jù)顯示，招商證券已經(jīng)完成3440.50萬(wàn)股的回購(gòu)，累計(jì)消耗資金5.66億元。

總體來(lái)看，招商證券過(guò)去一個(gè)多月的股份回購(gòu)交易呈拋物線結(jié)構(gòu)，24個(gè)交易日內(nèi)，日平均回購(gòu)股份為143.35萬(wàn)股。11月21日當(dāng)天回購(gòu)225萬(wàn)股，為回購(gòu)期內(nèi)單日最多，占總股份的0.0336%。12月6日為單日最少，僅回購(gòu)50.47萬(wàn)股。

如果以日均回購(gòu)145.76萬(wàn)股來(lái)看，招商證券還需要至少11個(gè)交易日左右即可完成回購(gòu)4933.59萬(wàn)股的目標(biāo)，也就意味著大概率2019年內(nèi)就能完成所有的回購(gòu)目標(biāo)。

從回購(gòu)價(jià)來(lái)看，從11月8日-12月10日，招商證券一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)股價(jià)漲跌幅為5.74%，總體平穩(wěn)。

對(duì)于招商證券這次回購(gòu)的表現(xiàn)，一位證券分析人士評(píng)價(jià)，從過(guò)往回購(gòu)股份的實(shí)際執(zhí)行看，上市公司沒(méi)有完成回購(gòu)的情況較多，但券商沒(méi)有達(dá)到計(jì)劃回購(gòu)額的情況相對(duì)較少，一般來(lái)說(shuō)，券商回購(gòu)都經(jīng)過(guò)層層申報(bào)，有明確的時(shí)間表。

國(guó)信證券也在研報(bào)中指出，招商證券的回購(gòu)有利于提升投資者對(duì)公司的投資信心，將推動(dòng)公司股票市場(chǎng)價(jià)格與公司長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值相匹配。

券商股估值反彈中

市場(chǎng)有評(píng)論認(rèn)為，在券商股整體估值向好的環(huán)境下進(jìn)行回購(gòu)是不理性的。但分析人士對(duì)此也有不同觀點(diǎn)。

浙江和鈞投資管理有限公司總經(jīng)理劉偉杰表示，目前市場(chǎng)處于明顯的底部區(qū)域，由于監(jiān)管此前對(duì)非法金融機(jī)構(gòu)的大力清退，機(jī)構(gòu)話語(yǔ)權(quán)更強(qiáng)的良性市場(chǎng)正在形成。劉偉杰進(jìn)一步表示，這對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)行情來(lái)說(shuō)更加有利，因?yàn)闇p少了非理性的博弈。

從券商股的估值來(lái)看，劉偉杰指出，小券商的盤(pán)子小，股價(jià)彈性比較大，容易受到市場(chǎng)資金的青睞。大券商的股價(jià)預(yù)計(jì)明年會(huì)逐步追上小券商，估值實(shí)現(xiàn)修復(fù)。券商股近期整體強(qiáng)于大盤(pán)，券商股估值中樞上移的表現(xiàn)，也反映了市場(chǎng)對(duì)明年大盤(pán)走勢(shì)的相對(duì)樂(lè)觀。“如果市場(chǎng)處于交易活躍，券商整體會(huì)表現(xiàn)向好;如果市場(chǎng)弱勢(shì)，小券商也會(huì)均值回歸。”劉偉杰說(shuō)。

中原證券分析師表示，近1個(gè)月券商板塊同步大盤(pán)出現(xiàn)小幅反彈，P/B由1.5X倍回升至接近1.60倍，保持低位震蕩，較年內(nèi)高點(diǎn)(接近2倍P/B)仍保有較大的空間，在經(jīng)過(guò)充分調(diào)整后，更應(yīng)對(duì)券商板塊保持積極關(guān)注。頭部券商喜迎中長(zhǎng)期利好，配置良機(jī)再現(xiàn);可以重視彈性券商的波段投資機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券則表示，展望2020年，直接融資比重預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升，2020年圍繞資本市場(chǎng)改革的利好政策預(yù)期仍將繼續(xù)出臺(tái)，證券行業(yè)將迎來(lái)政策利好與業(yè)績(jī)雙改善。

國(guó)泰君安在2020年度策略表示，資本市場(chǎng)改革繼續(xù)推進(jìn)，2020年A股市場(chǎng)盈利與估值均有一定修復(fù)空間。看好保險(xiǎn)、券商板塊。其中證券行業(yè)受益于“深化資本市場(chǎng)改革12條”逐步落地，資本市場(chǎng)監(jiān)管適度放松，及A股市場(chǎng)有望表現(xiàn)穩(wěn)健。

招商證券配股即將到來(lái)

10月以來(lái)，上市券商密集發(fā)行短融券，特別吸引行業(yè)關(guān)注。12月10日晚間，招商證券發(fā)布公告稱(chēng)，40億短融(債券通)已發(fā)行完畢。從發(fā)行頻率和募資金額上，招商證券均占據(jù)了頭名，5次募資共計(jì)170億元。

一般來(lái)說(shuō)，券商補(bǔ)充資本金有利于提高競(jìng)爭(zhēng)力，招商證券也已經(jīng)未雨綢繆。

根據(jù)招商證券8月31日公告，公司的配股事宜已獲證監(jiān)會(huì)受理，擬配售AH股合計(jì)不超過(guò)20.1億股，募資不超過(guò)150億元，主要用于子公司增資，以大力發(fā)展另類(lèi)投資業(yè)務(wù)及通過(guò)招證國(guó)際平臺(tái)拓展國(guó)際業(yè)務(wù)。中原證券指出，完成后招商證券凈資產(chǎn)規(guī)模有望進(jìn)入行業(yè)前五，直投、國(guó)際等非傳統(tǒng)類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)力得以強(qiáng)化。

在券商板塊表現(xiàn)整體強(qiáng)于大市的環(huán)境下，招商證券是否會(huì)開(kāi)啟配股?一位資深的市場(chǎng)人士指出，目前市場(chǎng)情緒對(duì)于明年大盤(pán)走勢(shì)的預(yù)期較高，大券商股估值有望修復(fù)的背景下，配資并不會(huì)長(zhǎng)期影響公司股價(jià)。

廣發(fā)證券分析師評(píng)價(jià)表示，完成后公司凈資產(chǎn)規(guī)模有望進(jìn)入行業(yè)前五，直投、國(guó)際等非傳統(tǒng)類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)力得以強(qiáng)化。

招商證券業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定

從11月份的業(yè)績(jī)來(lái)看，招商證券營(yíng)收排名第四，單月?tīng)I(yíng)收9.5億，環(huán)比下降6.54%。凈利潤(rùn)方面，招商證券11月環(huán)比大增56.49%，排名第二，單月凈利潤(rùn)為5.92億元。

前三季度表現(xiàn)上，招商證券累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)48.24億元，較去年同期30.72億元同比增長(zhǎng)57%。加權(quán)平均ROE6.27%，同比增加2.47個(gè)百分點(diǎn)。三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.21億元，同比增長(zhǎng)4.4%，環(huán)比減少5.2%。

受益市場(chǎng)回暖，投資業(yè)務(wù)增厚利潤(rùn)，單季持續(xù)提升。2019前三季度招商證券累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入128.99億元，同比增加65.6%。

其中實(shí)現(xiàn)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)合計(jì)47.91億元，同比增加205%，單季環(huán)比增加12%。占調(diào)整后營(yíng)業(yè)總收入(扣除主要由大宗商品交易形成其他業(yè)務(wù)收入后)比例41%。

從收入來(lái)源上看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍為主要營(yíng)收貢獻(xiàn)，投行業(yè)務(wù)回暖，資管業(yè)務(wù)有所下滑。2019前三季度公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金收入(含經(jīng)紀(jì)、投行及資管)54.55億元，同比增加13%。經(jīng)紀(jì)、投行、資管收入分別占調(diào)整后營(yíng)業(yè)總收入27%、10%和6%，與今年半年報(bào)數(shù)據(jù)持平。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上，招商證券反映出一定韌性，Wind顯示三季度單季兩市日均成交金額4656億元，環(huán)比下滑21%，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入單季環(huán)比下滑11%。

投行業(yè)務(wù)收入保持高增長(zhǎng)，單季環(huán)比增長(zhǎng)65%，根據(jù)證監(jiān)會(huì)公告，截至10月24日，招商證券共有IPO上報(bào)項(xiàng)目18家，排名行業(yè)第7。資管業(yè)務(wù)或持續(xù)受資管新規(guī)下去通道降規(guī)模影響，單季同比及環(huán)比分別下滑11%與12%。

廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，目前證券行業(yè)發(fā)展獲多項(xiàng)政策支持，招商證券資本及綜合業(yè)務(wù)能力排名行業(yè)前列，有望迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。公司估值回升有望至估值中樞。