偉星股份(002003)季報點評：2019Q3單季凈利潤增速環比改善

偉星股份(002003)在最新發布的《投資者關系活動記錄表》中稱，公司第三季度輔料產品營收同比有所增長，其中國內略有下降，國際業務增長比較好;分產品來看，鈕扣是增長的，拉鏈是下降的;從產量來看，拉鏈和鈕扣都是增長的。

公司公告三季報，截至2019Q3，公司實現營收20.52億元，同比增長3.05%，歸母凈利潤2.80億元，同比下降7.39%，實現扣非后歸母凈利潤2.71億元，同比下降8.83%。

2019Q3公司營收和歸母凈利潤增速環比改善

2019Q3公司單季度實現營收7.36億元，同比增長1.47%，歸母凈利潤1.14億元，同比下降6.24%，2019Q2公司單季度營收和歸母凈利潤同比分別下降4.85%和10.80%，公司三季度營收和歸母凈利潤增長環比有所改善，預計因為訂單情況有所好轉。

2019Q3毛利率有所下降，期間費用率基本保持穩定

2019Q3公司毛利率38.45%，同比下降2.9個百分點。2019Q3公司銷售費用率為9.35%，同比下降0.48個百分點，管理及研發費用率為11.34%，同比增長0.03個百分點，財務費用率為0.11%，同比增長0.32個百分點，期間費用率為20.80%，同比下降0.13個百分點，期間費用率整體保持穩定。

盈利預測與投資評級

預計19-21年EPS為0.39/0.43/0.48元/股，現價對應19年PE15倍，公司是輔料行業龍頭，雖短期面臨壓力，但2019Q3訂單環比有所好轉，如持續，公司四季度業績有望進一步改善，長期看海外拓展仍有空間，近5年平均PE(TTM)估值19倍，考慮到短期業績壓力，給予19年PE估值17倍，合理價值6.63元/股，維持“增持”評級。