寶新能源上半年凈利潤同比大增42.08%—58.48%，火電行業迎發展機遇期 即時焦點

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7月14日晚間，寶新能源（000690）（000690.SZ）發布2025年上半年業績預告，報告期內，公司業績表現亮眼，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤達到5.2億元—5.8億元，同比增長42.08%—58.48%，展現出強勁的增長態勢。

對于此次業績的大幅增長，寶新能源表示，一方面，廣東省全社會用電量同比增長，帶動公司發電量、上網電量同步增加；另一方面，受煤炭價格下行影響，公司電力主業營業成本有所下降，雙重利好共同推動了公司利潤的提升。

從行業層面看，近期廣東地區持續高溫催生用電負荷快速攀升。據統計，7月7日廣東電網系統負荷首次刷新年度紀錄，達到15974萬千瓦，較2024年最高負荷增長1.94%；迎峰度夏以來，已有9個地市用電負荷突破歷史峰值。財信證券指出，迎峰度夏期間電力負荷的持續走高，為電力板塊帶來結構性投資機會——高溫引發的電力需求中，空調制冷負荷占比高且具有持續性，時間錯峰難度大，這不僅將推動火電企業發電量顯著提升，在負荷緊張時段，電力市場化交易電價也將同步上揚。

與此同時，煤炭市場的寬松格局為火電企業盈利改善提供堅實支撐。數據顯示，6月中旬全國電廠庫存約2.1億噸，可滿足約35天發電需求，庫存儲備充足。煤價的持續低位運行尤為關鍵，以山東地區Q5000大卡動力煤到廠價為例，上半年均價較2024年同期下降184.37元/噸，降幅高達22.94%，直接為火電企業降低了營業成本，釋放出可觀的盈利彈性。

值得關注的是，電力行業正迎來市場化改革驅動的商業模式深刻變革。在136號文與現貨電力市場的雙重推動下，下半年新能源投資有望顯著降速，同時隨著“十四五”建設高峰期漸入尾聲，“十五五”期間電力投資規模也將步入理性調整階段。除此之外，我國新能源發電量顯著增長，2024年我國風電、光伏發電量約為1.84萬億千瓦時，占全社會用電量的18.5%，已成為國內第二大發電來源。

在此背景下，火電資產的產業地位與資源價值正加速凸顯：一方面，在電力供應緊張時段，火電作為最穩定的保障性電源，在現貨市場可獲得稀缺性定價；另一方面，隨著新能源投資增速放緩，火電利用小時數有望企穩回升，行業價值重估進程已然開啟。業內分析認為，伴隨電力市場化改革深化，火電行業將從傳統發電主導模式向“發電+調節”綜合服務模式轉型，商業模式將實現從“保電量”到“運營電價”的跨越，“高現貨電價+利用小時優化+容量保障收益”有望成為行業發展的主流方向。

作為廣東省電力供應的重點企業之一，寶新能源無疑是這一輪行業紅利的直接受益者。寶新能源國內首家采用先進循環流化床潔凈燃燒技術的電力企業，擁有全國規模最大的資源綜合利用機組和雙超超臨界百萬機組。近年來，公司有效降低煤炭采購成本，隨著迎峰度夏帶來的電價上漲，盈利能力進一步改善。在項目建設方面，公司積極推動優質火電項目落地，以進一步做大做強做優能源電力核心主業。其中，廣東陸豐甲湖灣電廠二期擴建工程（2×1000MW）項目進展順利，該項目投產后將顯著增強公司的市場競爭力。

從資本市場表現來看，火電行業盈利改善的趨勢已獲得市場充分認可。據統計，申萬火電板塊近三個月漲幅已突破20%，寶新能源也呈現出穩定增長的態勢，充分凸顯出市場對火電行業的看好。業內人士分析認為，隨著迎峰度夏進程的持續推進，火電板塊的向好態勢有望延續，進而吸引更多投資者的重點關注與布局。（文穗）

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