根據(jù)上市險(xiǎn)企最新發(fā)布的第三季度報(bào)告，A股五大上市險(xiǎn)企今年前三季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1966.1億元，同比下降18.38%。和上半年相比，上市險(xiǎn)企前三季度的凈利潤(rùn)降幅明顯收窄，且單從第三季度看，有3家險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)同比增速轉(zhuǎn)正。基于負(fù)債端的持續(xù)改善以及資產(chǎn)端的良好表現(xiàn)，三季度以來，保險(xiǎn)股走勢(shì)強(qiáng)勁，截至9月30日收盤，保險(xiǎn)板塊指數(shù)較6月30日收盤大幅上漲29.8%，同期上證指數(shù)漲幅為7.8%。

五大險(xiǎn)企凈利潤(rùn)

總額1996.1億元

三季報(bào)顯示，A股五大上市險(xiǎn)企前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總和1996.1億元，同比下降了18.38%。其中，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)今年1月份-9月份分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1030.41億元、470.78億元、187.36億元、196.48億元、111.07億元。

雖然前三季度凈利潤(rùn)同比下降18.38%，但與上半年相比，上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)的降幅有所收窄。上半年，五大上市險(xiǎn)企共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1342.77億元，同比下降了24.36%。僅從三季度來看，五大上市險(xiǎn)企共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)653.33億元，同比降幅僅為2.54%，恢復(fù)態(tài)勢(shì)十分明顯。并且，三季度單季已經(jīng)有3家險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)同比有所上升，分別是中國(guó)平安、中國(guó)人保和新華保險(xiǎn)。

此外，值得注意的是，中國(guó)人壽、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)都因?yàn)闀?huì)計(jì)估計(jì)變更而增加準(zhǔn)備金計(jì)提，從而減少當(dāng)期利潤(rùn)。具體來看，中國(guó)人壽因會(huì)計(jì)估計(jì)變更，增加壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金173.76億元，增加長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金17.47億元，合計(jì)減少前三季度稅前利潤(rùn)191.23億元。中國(guó)太保因會(huì)計(jì)估計(jì)變更增加壽險(xiǎn)及長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金合計(jì)96.92億元，減少前三季度利潤(rùn)總額96.92億元。新華保險(xiǎn)因會(huì)計(jì)變更增加壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金20.95億元，增加長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金55.03億元，減少2020年前三季度稅前利潤(rùn)合計(jì)75.98億元。

上市險(xiǎn)企

前三季度股價(jià)先抑后揚(yáng)

從上市險(xiǎn)企在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，今年前三季度，保險(xiǎn)股走勢(shì)呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的特點(diǎn)。今年6月30日，保險(xiǎn)板塊指數(shù)報(bào)收于1871.93點(diǎn)，較2019年最后一個(gè)交易日收盤指數(shù)下降18.4%;同期，上證指數(shù)下降2.15%。進(jìn)入到第三季度，保險(xiǎn)板塊指數(shù)快速上漲，到9月30日收盤，保險(xiǎn)板塊指數(shù)報(bào)收于2429.06點(diǎn)，比6月30日收盤上漲29.8%，同期，上證指數(shù)漲幅為7.8%。

由此可見，上半年，保險(xiǎn)板塊股價(jià)走勢(shì)弱于大盤，而三季度保險(xiǎn)板塊股價(jià)走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這是資本對(duì)保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端和資產(chǎn)端走勢(shì)向好的認(rèn)可。從負(fù)債端來看，隨著疫情防控常態(tài)化，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，積壓的保險(xiǎn)需求和新增保險(xiǎn)需求紛紛增長(zhǎng)。今年前三季度，五大上市險(xiǎn)企共取得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約2.06萬億元，同比增長(zhǎng)5.81%。從投資端來看，前三季度，上市險(xiǎn)企也取得了較好的成績(jī)。其中，新華保險(xiǎn)年化總投資收益率為5.6%，同比增長(zhǎng)0.9個(gè)百分點(diǎn);中國(guó)太保年化總投資收益率為5.5%，年化凈投資收益率為4.6%;中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益率5.36%，凈投資收益率4.47%;中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)總投資收益率5.2%，凈投資收益率4.5%。

展望未來，中國(guó)平安表示，受疫情的持續(xù)影響，短期內(nèi)，保險(xiǎn)等金融方面的消費(fèi)需求雖有恢復(fù)但仍較疫情前萎縮;同時(shí)信用風(fēng)險(xiǎn)上揚(yáng)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)承壓。但長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)外環(huán)境的深刻變化也帶來一些新機(jī)遇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)需潛力不斷釋放：一方面，疫情后居民健康意識(shí)有所加強(qiáng)，保險(xiǎn)等方面的需求將會(huì)擴(kuò)大;另一方面，在政策與科技的持續(xù)推動(dòng)下，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)將得到高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)上下游存在增長(zhǎng)機(jī)遇。

對(duì)保險(xiǎn)股未來的配置價(jià)值，廣發(fā)證券認(rèn)為，保險(xiǎn)資產(chǎn)和負(fù)債景氣度均進(jìn)入上升通道，有望開啟“戴維斯雙擊”。考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策，長(zhǎng)端利率有望持續(xù)向上，繼續(xù)判斷保險(xiǎn)股后續(xù)表現(xiàn)可能好于市場(chǎng)。海通證券認(rèn)為，長(zhǎng)端利率上行+“開門紅”，資產(chǎn)端和負(fù)債端均有望持續(xù)改善，估值提升空間大，將帶動(dòng)保險(xiǎn)板塊估值顯著修復(fù)。天風(fēng)證券認(rèn)為，資產(chǎn)端方面，長(zhǎng)端利率企穩(wěn)回升，保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資收益率預(yù)期提升，有助于保險(xiǎn)股估值修復(fù)和估值切換;負(fù)債端方面，開門紅高增長(zhǎng)的預(yù)期有望逐步兌現(xiàn)，催化保險(xiǎn)股行情。