績優(yōu)私募操作策略現(xiàn)分歧

　□本報記者 王輝

　　在經(jīng)過長達近10個月的白馬藍籌股行情之后，近期A股市場頻頻出現(xiàn)指數(shù)持續(xù)偏強震蕩、部分個股弱勢走低的狀況。與此同時，一些績優(yōu)私募機構(gòu)兌現(xiàn)年內(nèi)投資收益的沖動也在升溫。總體來看，一方面，堅定追隨白馬藍籌的私募機構(gòu)依舊隊伍龐大；另一方面，部分績優(yōu)私募“落袋為安”的需求，也隨著近期市場的持續(xù)震蕩有所增強。

　　部分私募“落袋為安”

　　上海廬雍資產(chǎn)執(zhí)行董事李思思在接受中國證券報記者采訪時表示，以白酒行業(yè)貴州茅臺（600519）等龍頭個股為例，雖然從總市值、市盈率等角度來看，相關(guān)個股股價可能還有20%左右的上升空間，但目前其博弈價值相對于之前一段時間或者年初時，已經(jīng)大大下降。該私募投資人士透露，其管理的產(chǎn)品，最近已將之前在低位重點配置的某二線白酒個股清空。對于其他大消費板塊持續(xù)跑贏大勢的一些白馬藍籌股，李思思認為，在行業(yè)市場規(guī)模天花板若隱若現(xiàn)的情況下，相關(guān)個股總市值的提升顯然還需新的觸發(fā)因素。

　　整體而言，李思思指出，今年以來A股主要績優(yōu)行業(yè)的個股上漲表現(xiàn)，基本已經(jīng)全部輪動過一遍，以大消費為代表的許多白馬藍籌股，當前的估值水平也都不低。從相對穩(wěn)健的投資策略來看，年底前應(yīng)適度保持謹慎。

　　此外，上海一家去年投資業(yè)績較差，但今年以來旗下產(chǎn)品整體普遍實現(xiàn)40%左右收益率的股票私募基金向中國證券報表示，前三季度A股市場個股風格表現(xiàn)基本穩(wěn)健，但10月以來以白酒行業(yè)、市場強勢個股的走勢，可能已有一定“過于逼空”的沖頂嫌疑。該私募機構(gòu)同時指出，今年以來許多私募基金的收益率水平，實際上已大大超出年初預期。考慮到不少龍頭股已出現(xiàn)較長時間的“抱團效應(yīng)”，提早“落袋為安”或降低倉位更為穩(wěn)妥。

　　金融股上升空間受關(guān)注

　　在部分私募逐步轉(zhuǎn)入穩(wěn)健防守的同時，堅定看好A股四季度表現(xiàn)的私募機構(gòu)保持了定力。從“攻守”兩方面來看，醫(yī)藥、金融兩大板塊被兩類私募普遍看好。

　　上海陸寶投資董事長王成在接受中國證券報記者采訪時表示，在大消費板塊中，雖有不少個股年內(nèi)累積的漲幅都已較大，但陸寶投資在相關(guān)核心持倉個股上，也會繼續(xù)保持定力。此外，該私募機構(gòu)將繼續(xù)堅守今年以來在醫(yī)藥、消費、電子三大領(lǐng)域的重點個股投資，預計在年底之前相關(guān)倉位及個股配置預計不會做太大調(diào)整。

　　上海聯(lián)創(chuàng)永泉基金經(jīng)理楊琪表示，在宏觀經(jīng)濟復蘇的格局確立的背景下，A股市場“強者恒強”的結(jié)構(gòu)性特征在年底之前預計將延續(xù)。銀行、保險等金融股的估值依舊合理，未來股價仍有上升空間。

　　此外從板塊輪動、個股漲幅等角度來看，李思思認為目前醫(yī)藥板塊整體估值不高，年初以來全板塊并沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的普漲。從估值角度來看，在宏觀基本面發(fā)生大的變化之前，銀行、保險等大金融板塊的靜態(tài)估值仍值得市場認可。整體而言，醫(yī)藥、金融兩大板塊的優(yōu)質(zhì)上市公司股價仍有機會繼續(xù)走強。

　　來自財匯大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至24日收盤時，醫(yī)藥、銀行、保險三大行業(yè)的TTM市盈率水平分別為41.96倍、7.43倍和24.38倍。從歷史橫向?qū)Ρ葋砜矗壳搬t(yī)藥板塊的整體估值仍然處于2014年三季度以來的低位；而銀行、保險行業(yè)的市盈率水平，則位于2011年年初至今的中位水平。相對于目前食品飲料、白酒等行業(yè)而言，兩大行業(yè)明顯具有一定的估值優(yōu)勢。